信用修复处于初期阶段

总体来看，上周宏观层面主要有3个变化：

一是上周乌克兰局势突然升级，全球地缘政治风险担忧明显升温。短期来看，不确定性引发的避险情绪和跨境资本流动仍将继续扰动国内资产，中期则需要关注战争局势持续对全球经济复苏和通胀前景的潜在冲击。

二是节后国内多地疫情再现反弹，同时各地防控似乎也更趋精准化和灵活化，这有利于帮助缓解对经济活动的冲击程度，未来疫情防控灵活化趋势可能会延续。

三是票据利率持续下行，信贷供给充裕和结构化的融资需求不足可能是共同驱动因素，信用修复仍在初期。

未来一段时期，需要关注的因素包括：全球疫情形势，欧洲地缘政治，2月PMI数据等。