俄乌冲突对板块强弱的影响

俄乌形势超预期变化打乱了市场原有运行节奏，主要体现在三个方面：

其一，市场轮动节奏可能会被打乱，由于俄罗斯是主要产油国之一，局势变化对油价以及上游资源品的价格都会带来新的不确定性，对周期类板块会有更明显的影响。

其二，板块的强弱关系在周五发生变化，化工细分板块逐个进入趋势状态，光伏、军工、半导体出现较大反弹，都和地缘政治引起的供需边际变化有一定关系。

其三，市场情绪将更加脆弱和敏感，好在周末传来了双方愿意谈判的好消息，我们也希望冲突尽快结束，但毕竟政治军事上的事情不是用经济逻辑能够准确推演的，所以我们在此不做预判。可以肯定的是，市场需要一定的时间（可能一两周），待局势更明朗后，才能完全消化情绪上的扰动。

所以，短期上需要提高风险意识，选择合适的板块配置将非常重要。但是，复盘过去历次军事冲突乃至战争，对市场的影响也都是暂时冲击，最终市场会回到自身的运行轨迹中。

市场调整是消化估值的良好契机，热门赛道持续上涨酝酿的估值风险在本轮调整中得到消化。因此在市场调整期，不妨更加坚定信心。

比尔米勒（Bill Miller）在回顾近40年的投资生涯时说道：“股票的大部分回报（机会）集中（出现）在悲观恐慌情绪引发的快速回调中，正如我们最近在2020年的疫情下跌中看到的。我们相信时间，而非择时，才是在股市中积累财富的关键。（Most of the returns in stocks are concentrated in sharp bursts beginning in periods of great pessimism or fear, as we saw most recently in the 2020 pandemic decline. We believe time, not timing, is key to building wealth in the stock market.）。”

所以还是那句建议：面对市场的起伏波动，选几只好基金坚定持有或者长期定投，会是更好的选择。

图：创业板指和情绪指标

资料来源：WIND，浙商资管

图表说明：结合每日涨停比例（剔除ST股票）和两市成交额等数据跟踪市场情绪变化，感受当下市场热度。