“固收+”，适合普通人做家庭资产配置的基金

原本大家都以为去年很难熬了，当我们都以为到了2022年市场行情会好转时，扑面而来的竟是普跌行情，后面接踵而至的是美国加息和俄乌冲突，市场震荡加剧。

在这样复杂的市场环境下，我们普通人自身的“不确定性”也不低——要么小孩生病，要么老人身体状况欠佳要看病，甚至我们自己还不小心失业......这些都突发状况都“急需用钱”；但是如果你的很大一部分资金在波动很高的权益类基金，万一恰好遇到浮亏20%，这时割肉就太肉疼了。

有没有一种基金产品，长期年化收益率还不错，同时又在急用钱时不至于承受如此大的回撤？

这种基金就是近几年大火的“固收+”基金。

其中，主要部分是「固收」，也就是我们熟悉的债券类投资，风险相对比较低，主要负责「稳」；剩余少部分「+」的是一些风险更高、但收益也可能更高的投资，比如，股票投资、打新、可转债、股指期货、国债期货等等，目标是「增加收益」。目前，“固收+”公募产品主要包括二级债基、偏债混合型基金、偏债FOF等。

一只优秀的“固收+”基金，不仅波动率走势平稳，长期来看，收益也很不错！

就拿“景顺长城景颐双利债券”来看，成立8年多以来，累计收益89.08%，年化回报率达7.98%！（同期比较基准为49.70%，年化回报4.98%。数据来源：Wind，截至2022年3月1日）从走势图来看，与沪深300指数比，8年来的累计涨幅差不多，但是持有体验千差万别。您要知道，景顺长城景颐双利成立以来最大回撤仅为-4.95%，同期沪深300最大回撤可是达到了-40%以上。

数据来源：天天基金 数据截止：2022年2月24日

你可能会说，沪深300走势出现了几次暴涨的高峰啊，要是做好了“低买高卖”岂不是赚更多！

没错，道理我们都懂，但是，要真的做到可谓难上加难。

第一个难点：人性。大部分的人都管不住自己的恐慌和贪婪，基本上都是在大涨后买入，暴跌到底部后卖出。

第二个难点：能力。大部分的人根本无法判断“高点”和“低点”。就拿现在来看，大家认为是在高点还是低点呢？恐怕都说不清楚吧。

对于普通人来说，“固收+”是适合做家庭资产配置的基金品种。

“固收+”如何做到走势平稳的同时，收益还不错？

这是因为，“固收+”基金构建策略往往根据“大类资产配置”理念来制定的。

大家肯定多多少少听说过“资产配置”这个词，但是，对它的认识大都很模糊。今天我就来给大家讲解一下，什么是真正意义上的“资产配置”。

资产配置：通过分散投资，将组合资金分散到对市场反应不同的各种资产类别中，使得投资组合可以适应多种市场环境，追求高风险收益比的前提下，获取长期较好的回报。

没错，资产配置有3大要点：

l 配置“非相关”的资产

l 确定各类资产比例中枢

l 根据市场环境动态调整比例

先看“非相关”的资产

什么是非相关的资产呢？上面的定义其实已经说了答案了，“对市场变化反应不同的各种资产”。最常见的两类资产就是“股票”和“债券”。从历史数据来看，大多数时候，股票和债券的走势是相反的，股票涨时债券跌，股票跌时债券涨，这样的资产就是“不相关甚至负相关”的资产。

配置“非相关资产”最大好处就是可以适应各种市场环境，比如经济上升期更利好股票，经济衰退期更利好债券。这样一来，当大盘好的时候，股票收益高，获取更多超额回报；大盘跌的时候，债券表现还不错，稳住投资组合的波动。

再确定各类资产的比例

这个时候你肯定想问，为什么一定要是“固收+”，而不是“权益-”呢，甚至还可以股债各一半啊？

前面有提到，“资产配置型”的投资组合，其目的就是要“适应各种市场环境”，这就意味着，追求的长期走势图是一条“平滑且稳定向上”曲线。

如何做到“平滑”而不是“波动”呢？

那就要通过合理的配比把“股票”和“债券”的波动幅度相抵消：

（数据来源：Wind，截至2021年12月13日，债、股选取的指数是分别是000833、000985）

波动率是衡量资产波动幅度的指标，债券波动率较小，平均仅2%，股票波动率很大，有20%（负号用来代表方向，表示股票和债券是“反相关”的）。从上图可以发现，当债的占比为90%，股的占比为10%时，两者的波动率大小是差不多的，这样正好相互抵消，就形成了一条平滑的曲线。

这样的配比，其平均年化收益率是多少呢？仅10%占比的权益资产，就能让投资组合收益率几乎达到了8%！

（数据来源：Wind，截至2021年12月13日，债、股选取的指数是分别是000833、000985）

市面上不少“固收+”的权益类资产可达到20%，这就是常说的二级债基；甚至是30%的偏债混合型基金，这样的话，长期年化回报大概率是更高的。当然更高的权益配比，其波动也会高一些。

当然这个配比不是机械固定的，而是在产品框架下，基金经理会根据宏观环境变化，根据自身判断，以及投资者风险偏好等再做调整。这一步也就是最后想说的动态比例调整。

景顺长城“固收+”强强联手双剑合璧

一只好的“固收+”基金，对管理者的能力要求是很高的。不仅要通过对当前宏观经济的判断，来确定大类资产配比，还要根据市场行情，国内外政策等外部信息去动态调整股债占比，来使得整个基金投资组合的风险收益比达到较好水平。同时要跑出超额收益，股票的选择也格外重要，选出好股票，核心能力是分析行业、公司情况（财报、盈利模式、商业模式、管理层水平等）等等，这与分析宏观经济是完全不同的能力。

景顺长城的“固收+”采用“双基金经理”策略，一位基金经理擅长判断宏观经济，主要负责大类资产配置和债券的选择；另一位基金经理擅长个股选择，主要负责为基金争取更高的超额回报。

以“景顺长城安盈回报(011997)”为例，这只“固收+”基金的债券部分由景顺长城副总经理毛从容负责，她已经有17年基金管理经验，擅长宏观经济分析和大类资产配置； 股票部分则是由邹立虎负责，他特别擅长周期股的研究和投资。

安盈回报成立于2021年5月25日，其股票占比基本上控制在10%～30%之间，是一只偏债混合型基金。就在今年开年，市场跌跌不休之季，安盈回报近6个月的收益率5.31%（数据来源：Wind ,数据截至2022/3/1），同期比较基准1.84%，同期沪深300指数收益率为-5.97%。也就是说，近半年来，景顺长城安盈回报跑赢沪深300指数11.28%的超额收益！

再来看另外一只基金“景顺景颐招利(010011)”，也是两位基金经理的强强联手。其中大类资产配置和债券选择由混合资产部总经理李怡文负责，股票部分则由董晗负责。两位不仅都有超10年的基金管理经验，更是连续多年金牛基金经理的获得者。成立于2020年9月29日的景颐招利，近1年收益率达7.73%，同期比较基准为5.50%，沪深300指数为-14.41%（数据来源：Wind 数据截至2022/3/1），即1年来跑赢沪深300指数22.14%的超额收益。

家庭理财，如何配置“固收+”？

“固收+”既然适合用作家庭资产配置，那么具体该如何买呢？其实可以按照下面的策略来配置：

1.按照60：40比例配置

60：40策略是经典的股债恒定策略。如果客户有100万流动资金，那么60%配“固收+”，40%配权益类产品。相比而言，“固收+”产品的净值波动较小，对买入时点的要求不是很高，可以一次性买入；权益类产品净值波动较大，建议可以分批或者定投买入。

2.按照仓位分布来配置

市场表现无法预测，但是我们可以控制组合的仓位分布。

底仓：按照10%，配置1年或者3年封闭式权益类基金

定投仓：按照10%，配置指数或是绩优权益类基金

配置仓：40%配“固收+”，20%配权益类

现金仓：留20%配流动性比较好的货币基金、活期存款等

3.按照投资目标来配置

日常开支：留20%，家庭日常开支所用

小孩教育金：留30%，配有一定持有期的“固收+”产品，教育是家庭大笔开支，需要稳健理财

家里旅游金：留10%，可以配权益类或者定投，用来增值

老人赡养费：留10%左右，配流动性高一点“固收+”产品

买房改善款：留30%，可以配权益类产品，长期增值

投资需要的不是“快、狠、准”，而是“慢、稳、忍”。

也请记住，好的理财，合理的资产配置，是能让你安稳睡得着觉的，也是能使得我们的财富能够增值抵御通货膨胀和满足未来生活所需。作为普通投资者，不妨借助“固收+”，做好资产的配置。