看懂这两个希腊字母，明明白白选基金

这两天，海外局势瞬息万变。

今天，带您用两个希腊字母选基金。

数学函数中学过的和，你还记得吗？

在基金中他们也扮演着至关重要的角色。不同于函数中的复杂，却能直观评价一只基金是否值得投资。

今天，小顾就带你了解下资产收益的两兄弟。

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阿尔法收益和贝塔收益

上世纪60年代，美国华盛顿大学的威廉夏普发现了股市中的一个现象：牛市时大家一起涨，熊市时又都会有不同程度的回落。

但仔细比较，又发现每只股票涨跌的幅度、顺序不一样。

这说明股票的涨跌既有共同因素也有个体因素。

由此夏普在顶尖学术期刊上发表了一篇论文，将金融资产的收益拆解成两个部分：

资产收益=阿尔法收益+贝塔收益

其中和市场一起波动的部分为贝塔收益，不和市场一起波动的部分为阿尔法收益。

作为常见的金融资产之一，基金的收益同样也包含两部分：

一是大盘上涨带来的收益--贝塔收益；

二是基金策略带来的高于市场的收益--阿尔法收益。

那这两种收益该如何计算呢？

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如何计算二者收益？

贝塔收益：

根据业绩比较基准，每只基金都有一个贝塔系数，反映了基金与市场的相关性和敏感度。

若=1，意味该基金与市场波动保持一致。

市场上涨5%，则基金净值也上涨5%；市场下跌2%，基金净值也下跌2%。

若＞1，基金涨跌的幅度则比市场要大。

比如=2，当市场上涨5%时，基金就会上涨10%；同样市场下跌5%，基金也会下跌10%。

若＜1，基金的涨跌幅则会比市场小。

也就是说，一只基金的越高，相对于业绩比较基准的波动性就越大。

阿尔法收益：

是基金取得的实际收益与计算出的贝塔收益之间的差额。

假设一只基金的系数为1.5，此时业绩比较基准涨了10%，那基金对应的贝塔收益应该为15%，但实际上基金却涨了25%，那么这二者的差额，即为基金的阿尔法收益。

也就是25%-15%=10%。

一般认为，阿尔法和贝塔两部分的价值是不一样的。

对于贝塔收益，通过调节组合中的股票投资比例，就可以很容易地改变贝塔系数。

但想获得阿尔法靠的却是真本领。需要基金经理深入调研上市公司，充分发挥主观能动性进行选股、择时、仓位控制、资产配置等。

所以又有阿尔法很贵，贝塔很便宜的说法。

03

怎么用好和？

在市场中，阿尔法收益也叫主动型收益，贝塔收益又叫被动型收益。

通过了解我们能发现，贝塔收益是相对被动的，像指数基金其实赚取的就是贝塔收益，即承担市场风险所带来的收益；

而主动型基金赚取的主要是阿尔法收益，极其考验基金经理的自身能力，所以手续费率也相对较高。

指数型基金不用多说，贝塔越接近1，和市场的波动越一致。主动管理型基金则不论在什么市场行情下，都越大越好，因为反映的是基金经理的择股择时能力。

贝塔随市场，但“水可载舟，亦可覆舟”，要根据市场行情灵活使用。

如果判断市场处于底部区间，可以选择一个贝塔系数高的基金，一旦市场开始上涨，这个基金就会随之上涨。

而市场处于高位的时候，则要换成贝塔系数低的基金，这样在市场下跌时，基金会比较抗跌。

当然最理想的情况，就是在上涨行情中，选到一只和都较高的基金，快上加快。

总结来说，贝塔就像市场的大环境，如果你只想取得市场的平均回报，那就尽量选择贝塔系数接近1的基金，也就是关注指数基金；

如果想要获得更高的超额收益，就需要挑选那些能够捕捉阿尔法收益的基金。

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