【民生加银苏辛】聊聊我对今年市场震荡的看法，以及后市布局思路

大家好，我是民生加银的FOF基金经理苏辛。点击头像查看我的更多文章，或者“+关注”持续关注我，我会经常和大家分享我的投资思路。今天我想和大家聊一聊我对今年以来市场动荡原因的看法，以及对后市投资布局的一些思路和展望。

今年以来A股市场全面下挫，各主要指数均出现了较大幅度的下跌，从下跌原因看，一方面因为开年以来因基本面预期差导致的风险偏好持续下降；另一方面因为海外加息预期下对成长板块的杀估值，以及脆弱信心下，俄乌事件引起的恐慌性抛盘甚至踩踏。

（1）从国内宏观层面看，经济增长面临下滑压力，但市场对于稳增长的发力程度存有怀疑，且稳增长类股票普遍为有悖于未来经济发展需要的传统行业，因此导致市场整体的交易信心不足。且降息降准在悲观情绪下，更容易被市场理解为基本面下行的证明，达不到提振信心的作用。

（2）从国内微观层面看，去年的极端结构化行情导致投资者的实际赚钱体验不佳，顶流基金经理普遍业绩较差，但同时规模不降反升，投资者被动补仓较多，且逐渐消耗投资者信心，最终表现为开年基金发行不力，边际增量资金显著不足。

（3）从国际层面看，美联储逐渐进入加息周期，在市场对低估值传统行业维持观望的同时，又打压了估值相对较高的成长行业，市场几乎没有交易主线，年初至今主题炒作之多、轮动之快可见一斑。此外，俄乌冲突的恶化也加剧了短期市场风险偏好的下行。

未来市场重点关注今年稳增长主线下受益板块、前期超跌的绩优核心资产、以及景气度高增的主流赛道。而对于短期市场震荡下，我们及时调整仓位应对过渡期，并以相对均衡的行业配置控制回撤。市场震荡的过渡期后，中长期我们有坚定的信心力争为投资者持续带来超额收益。