指数专栏 | 形势比人强

俄乌冲突爆发一周以来，市场存在两种逻辑：1）地缘冲加剧油气、农产品价格上行，加大通胀，加大加息预期；2）战争烈度和强度持续扩大，拖累美国经济乃至全球经济复苏，削弱加息预期。前者利空成长股，后者利好成长股。事后来看，市场在交易后一种逻辑：上周创业板指涨1.0%，红利指数下跌-2.0%。同时，美债10Y利率从1.9最低下探至1.6，而油价创出9年以来新高。

战争拖垮经济，央行释放宽松预期在历史上并不鲜见。但是在全球大宗商品价格大幅高位的情况下，放缓加息节奏只会抬高通胀的高度。去年年初，联储认为通胀是暂时的，拒绝了加息，短期避免了市场大幅波动。但回头来看，通胀愈演愈烈，现在的通胀水平已经远高于去年同期水平。华尔街分析师的普遍预期是今年加息6-7次。

今天凌晨，鲍威尔在讲话时，提到了2点：1）通胀是当前最紧要的，而经济并不是；2）后续不排除一次加50bp的可能性。在前几次市场预期已经转鸽的前提下，这是一个相当鹰派的发言。对应，美十年国债利率一夜上行了16个bp，而对应今天A股的红利股再次跑赢创业板指数。

从过往历史来看，通胀是终结成长股最有力的武器。形势比人强，不要和央行对着干。

稳健红利：CS高股息精选指数（930838）

CS高股息精选指数与其他红利指数有些不同，它既选取了市场上流动性好、连续分红、股息率高的股票，同时也对红利股的基本面提出了更高的要求，利用量化指标对盈利持续成长性、资产的盈利能力、现金流等进行评分筛选。这样构建的红利股指数，兼顾了短期的红利回报和长期的持续发展，是投资红利股应有的正确姿势。

CS高股息指数行业配置均衡分散，从指数行业板块来看，化工、机械设备和医药生物跌幅较大，拖累指数表现。

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