华富基金陈启明：新能源估值正趋于合理

来源：上海证券报 作者：朱妍

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　　今年以来，以新能源为代表的成长股遭遇大幅调整。受此影响，许多权益类基金净值告跌。不过，华富基金总经理助理、权益投资部总监陈启明认为，在这种市场情况下，需屏蔽各种杂音，观察新能源板块的合理定价区间在哪里，不能被市场牵着鼻子走。在他看来，经过调整后许多新能源标的估值趋于合理。

　　“还债”行情中小心左右挨打

　　“每个人有自己擅长与不擅长的地方，我对择时就不感冒，所以我选择做减法。”陈启明说，开年以来成长股出现了明显调整，这明摆着是“还债”行情，因为之前新能源等核心资产涨得太多了，短期内进行调整是正常的。

　　在陈启明看来，长期业绩突出的基金经理往往具有以下特征：眼光长远，比较能熬，心态健康，且尽可能不受市场的影响。作为一名典型的成长股投资选手，2015年，陈启明也曾经历基金业绩翻倍后被市场快速下杀的高波动时期。忆起当时的操作，他感叹“基金经理还得要有自己的坚守”。彼时的他一直保持满仓，才避免了被市场“左右打耳光”。

　　“我也没想到开年后成长股会跌这么多，市场不断地在正、负反馈中徘徊，这是常态。归根到底，投资还是要屏蔽各类杂音，分析行业的中长期增速是多少，合理的定价区间在哪里。”陈启明说。他表示，近期对仓位没有做太大的变动，补了一些处于低位的新能源标的。

　　陈启明透露，从去年底开始，就在做一些左侧操作，把估值偏高的标的卖掉，换入质地更扎实的公司。因为市场拐点难以预测，所以他干脆不过多关注短期的市场博弈，转而做长期大概率正确的事，挖掘成功率更高的赛道和个股。

　　光伏行业更值得投资

　　陈启明曾被问过这样一个问题：“宁指数”和“茅指数”今年以来都遇到了调整，两者的调整到底有何不同？在他看来，相同的是两者的估值之前都被“打”得太满，有调整的需要；不同的是“宁指数”的产业基本面发展更快，成长性和确定性都很高。

　　“去年9、10月份，我就做好了随时面对新能源板块大幅震荡的准备。震荡结束之际，正是选择好东西之时。我其实是个相对乐观的人，更擅长买，而不是卖。”陈启明说。

　　陈启明认为，新能源板块不会再出现像去年那样的普涨行情，未来得精选个股。

　　陈启明表示，目前新能源板块中，光伏比新能源车更值得投资。新能源车渗透率增速最快的时期可能已经过去，上游的原材料资源属性较强，在供应上今年可能存在一些瓶颈。而光伏的上游是工业品，扩产更简单，价格下行时，需求爆发的持续时间会很长，业绩会持续提升。

　　总体来看，如今光伏行业的系统成本较10年前下降了90%以上，同时得益于各环节的技术突破，光电转换效率持续提高，目前许多国家的光伏发电的经济性已经优于煤电，产业已成功迈入平价时代，中长期成长空间广阔。

　　拟由陈启明管理的华富匠心明选一年持有期混合基金3月3日开始发行。陈启明表示，今年1月成立的华富卓越成长一年持有期混合基金恰逢市场调整，因此建仓较快。“如果新基金建仓时市场仍处于调整期，我会考虑在合适的时点买入。”

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华富匠心明选一年持有期基金是混合型基金，股票投资比例占基金资产的60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%）。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期，投资人可能面对在最短持有期内无法随时赎回的风险，在大量认/申购份额的最短持有期集中到期时出现较大赎回的风险。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。陈启明，15年证券从业经验，7年投资管理年限。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长（2014.9.26起）、华富成长趋势（2017.3.14起）、华富产业升级(2017.5.8起)、华富天鑫（2019.1.25起）、华富成长企业精选（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期（2022.1.13起）的基金经理。