2022年开年,A股走出震荡下行趋势,主流指数悉数告负,截至2月末,沪深300下跌7.26%,中证500下跌7.81%,创业板指大幅下跌13.28%。然而,在股市一片“飘绿”的行情中,红利指数却逆市斩获正收益,代表A股红利的中证红利上涨了0.18%,代表港股红利的港股通高股息指数(930914.CSI)更是大幅上涨6.52%,呈现出抗跌属性。今日(3月3日)港股通高股息指数上涨超2%!那么当下时点,港股通高股息板块是否还值得投资呢?

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• 全球流动性边际收紧,低估值稳健型风格有望相对占优:当前美联储Taper提速推进,新一轮全球流动性收紧有望开启。港股具备更高的国际化水平,受海外流动性的影响也相对较大,海外流动性收紧将在一定程度上制约港股估值上行,利好港股高股息策略。

• 港股估值回归历史中枢,高股息行业估值已普遍跌至历史底部,配置性价比较高:经历2021年度深度调整后,港股估值已回归近10年历史中枢附近,估值性价比较高。其中能源、电讯、金融和地产建筑等高股息行业估值更是基本跌至历史底部,近10年和近5年历史分位数均不足10%,高股息行业的估值性价比逐步凸显。

• 历史经验出发,高股息策略的相对占优,也往往伴随着国内信用的由稳向宽与流动性的外紧内松:回顾历史上较为持续和显著的港股高股息占优阶段,均伴随着阶段性的政策稳增长和信用端的由稳向宽,以及流动性的外紧内松,这与当前市场环境较为相似。

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• 聚焦优质蓝筹港股标的:中证港股通高股息投资指数由30只流动性好、连续分红、股息率高的港股通标的构成,聚焦有能力多年持续较高分红,颇受投资者青睐的“高股息港股”实则为经营管理能力强的大蓝筹港股。

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• 独特的股息率加权编制方式,更加凸显高股息特征:指数成分股权重采用股息率加权,最大化暴露股息率因子的效果,并将根据股息率变化动态调整。

• 全市场唯一跟踪该标的指数的产品:港股高股息LOF(501305)是全市场唯一一只跟踪中证港股通高股息指数(930914.CSI)的产品,具备稀缺性。

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• 超高股息近一年指数股息率8.03%(数据来源:wind,截至2022/1/31),在所有港股高股息/港股红利被动指数基金所跟踪的标的指数中股息率最高。

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• 超低估值:指数PE-ttm 估值4.65x(数据来源:wind,截至2022/2/22),处于历史底部(15%)分位,估值性价比凸显。

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• 指数前五大行业:能源21%、金融20%、房地产19%、工业11%、公用事业10%。(数据来源:wind,截至2022/1/31)

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