创业板跌4.30%创近一年新低，A股底部逐渐夯实

周一（3月7日），A股低开低走，全天呈现单边下行态势，沪指跌逾2%失守3400点，为2月9日以来首次；创业板指下挫逾4%，创近一年来最大单日跌幅，并创近一年新低。航空、石化、白酒跌幅靠前；锂电池、半导体、元宇宙概念不振。市场成交额超万亿元；北向资金实际净卖出超80亿元。

今日市场调整源自国内外双重因素的影响。

国内方面，首先是两会政策预期兑现，政策预期高峰和经济数据空窗期已经过去，即将进入经济数据验证和财报披露阶段；其次是原材料价格上涨，冲击中游利润；最后则是国内疫情仍处于恶化阶段，多个城市尚未见到拐点，打击了消费板块预期。

海外方面，相对国内的变数更为明显，首先是俄乌冲突的衍生影响，欧美是否联手禁运俄罗斯原油，欧洲是否会因为承受不住昂贵的能源价格而向俄罗斯妥协，俄罗斯是否会主动断供对欧油气，都值得市场关注；其次粮食危机引发的区域动荡和对俄制裁导致的金融风险，尽管当前尚未明显体现，但后续都存在爆发的可能性；最后海外资本市场尤其是港股下跌也显著影响了A股情绪。

展望未来，我们认为在外部供应风险和内部疫情风险的双重压力下，中国稳增长政策面临更加综合的环境，需要兼顾的因素较多。年初至今的市场回调，已经在逐步反应这样的环境。从中长期的角度看，中国是全球重要的制造业大国，具有全球最大、相对较全的产业链，只要中国谋求科技创新、产业升级的趋势不变，在供应风险中中国可能会相对更有韧性，就如70年代滞胀冲击中，日本制造业、汇率等所展现的韧性类似。中国政策仍有空间，估值相对低，中国市场可能会在全球的动荡中继续展现相对韧性。在经历了年初以来的调整之后，指数向下的空间已经不大，底部区域逐渐夯实，接下来就是等待投资者情绪回归稳定，待投资者情绪稳定后，市场有望企稳回升，届时稳增长板块可能会有超额收益。

具体到投资上，风物长宜放眼量，我们认为虽然短期市场波动可能仍有反复，但长期来看目前A股的底部区域特征是比较明显的，投资上如果没有明确的方向，可以选择均衡配置的新发基金，以6个月的建仓期来平滑组合波动。

风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。