【上银基金陈芳菲】战争、疫情、股市，混沌中的投资思考

最近茶余饭后，大家讨论最多的三件事:战争、疫情、股市，这三件事相关性很强，看不清，才愈发讨论激烈。

科学家指出，生存是最高的法则，恐惧意识最强的人反应最快，于是他们存活下来，也将这种情绪代代相传，所以对人来说，关于伤痛、悲伤的记忆强度高于快乐的记忆强度。文学作品和影视作品中，悲剧也比喜剧流传更久。讨论也类似，夸张的叙事或分析更容易传播，而悲观情绪更容易被记住。所以遇到市场极端事件时，我们的恐惧往往大于危险本身。

如今，全球滞胀+收紧组合遭遇了俄乌战争，中美政策相反，让国内资本市场环境更加复杂。这时候，我宁愿相信国运，当市场恐惧的时候，至少需要冷静。政府工作报告强化了稳增长预期，GDP增速5.5%处于预期上限位置，财政政策三大抓手：减税降费、转移支付、基建投资，3月至二季度前段可能密集落地，预计债市中长期风险加大，股市机会增加。

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