年初以来,欧美通胀压力持续上行,升至数十年的高位,市场逐步上调美联储政策收紧预期。与此同时,二月份俄乌爆发军事冲突,全球能源供应压力激增,进一步推升短期通胀预期。反观国内,领先指标显示经济有望触底回升,物价水平保持稳定,财政、货币、产业等稳增长政策持续出台,“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力尽管尚未扭转,但已有所缓解。
我们认为现阶段机会总体来自于下跌带来的超跌反弹,目前重点关注一季报对于高景气板块的业绩验证和经济企稳后成长板块的上行机会。展望未来一段时间,市场短期内仍然存在较大不确定性,下行风险主要来自于外部,包括美联储政策退出力度持续超预期、海外市场继续大幅回调、地缘冲突进一步升级等。支持市场的力量主要来自于内部,随着稳增长政策不断落地,宽货币逐步转向宽信用,经济增长和企业盈利有望在二季度见底。权益资产方面,权益市场经过大幅调整,性价比大幅提升,长期吸引力增强。但因资金面面临较大压力,市场格局已由增量市场转为存量市场,筹码博弈和跷跷板现象明显,短期内市场难以大幅上行。
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