SoFi收购提高价值 惟短线有沽压

SoFi(美：SOFI)去年第四季收入为2.86亿美元，按年升54%，较预期的2.79亿美元高。每股盈利为-0.15美元，略好于预期的-0.16美元。

SoFi在美国会提供一站式全面金融产品，由贷款、存钱、支出、投资及保障等范畴都有。SoFi定位为帮助用户实现财务自由目标。财务自由是近十年美国兴起，尤其FIRE提早退休理念大受欢迎。

作为新兴金融科技股，会员用户增长是一大关键指标，SoFi在第四季增加了52.3万会较，较第三季的37.7万上升39%。截至2021年底，拥有会员数目为346万，按年升87%。于SoFi体育馆举行国家美式足球联盟 (NFL)赛事成功增加了品牌认知度，并且透过一系列用户推荐计划都有助上客。不过，要留意按年增速见放慢，在2021年第二季及第三季，会员数目按年升113%及96%。

增速放缓的情况在产品数目及Galileo上都见到。在第四季产品数目达517万，按年升105%，但第二季及第三季的增长分别为123%及108%。其中，在第四季，贷款产品数目按年升18%，而金融服务产品数按年大增155%，为主要增长动力。

至于Galileo是在2020年5月而来，在第四季Galileo账户达1亿个，按年升67%。

再看不同业务细分，在放贷方面，整体贷款金额于第四季达37.6亿美元，按年升66.8%，按季微升10.7%。其中学生贷款显著增加，由第三季的9.68亿美元，占总放贷28.5%，升至14.6亿美元，占总放贷38.8%，相信是预期可重新收取还款所以加大放贷，但延后还款政策续期，对部署应有一定影响。私人贷款金额与第三季大致持平，而按揭贷款金额较第三季则略为下降17.1%。要留意放贷部份的经调整收入及营运利润较第三季跌，应持续监察趋势。

科技平台即主要源于Galileo业务，收入5,330万美元，按年升42.2%。营运利润2,001万美元，同比增19.1%。

至于增长最快的金融服务业务，收入达2,196万美元，按年升442%。不过，仍未录得利润，但惟亏损由第三季的蚀3,947万美元，降至3,519万美元。若能持续收窄，甚至转盈，将是重大利，值得观望表现。

为了优化资金成本，SoFi透过收购Golden Pacific Bancorp去获得银行牌照。而在业务上就加入更多元素，好像去年加入交易加密币及零售IPO功能。

在科技平台方面，SoFi亦刚完成对Technisys价值11亿美元收购，这较当年用12亿美元收购Galileo作价相差不远。Technisys为金融科技及银行等提供以云端为基础的核心处理技术公司。过去银行需要独立核心处理系统为存款及贷款等产品运作，Technisys能用一个系统处理不同产品，而且能提供实时数据及API功能，可大大强货数码银行产品效率及时间。收购Technisys预期可在2025年前带来5亿美元至8亿美元额外收入。在2023年至2025年可节省7,500万美元至8,500万美元成本。

用股权收购Technisys能为SoFi带来长远价值，但短期摊薄效应是令投资者却步的原因之一。因此，可先放入监察名单。

文/康思源