连某知名品牌手机
都适时出了季节限定新配色：
苍（仓）岭（零）绿
打开基金账户时更润眼了
市场又双叒叕跌了，权益基金短期表现不佳，让不少小伙伴们选择了相对较为稳健的“固收+”产品。但令人略感意外的是，竟有90%以上的固收+年内为亏损状态。当然，“固收+”产品业绩中位数-2.63%，说明亏损仍相对可控。
数据来源：Wind，2022.1.1-2022.3.8，选取范围为Wind“固收+基金”板块，共2211只基金（含A、C类）
市面上采取“固收+”策略的基金很多，但投资者却不见得每一个都能收获幸福的“+”。
这是为什么呢？
小招整理了投资“固收+”时容易出现的三个误区，帮小伙伴们看清一只“固收+”该如何养成。
误区一：相对稳健是多稳？
理清收益预期
相信基民朋友们买基金前都做过个人投资者风险承受能力测试。通过测试每个投资者都会根据自身情况得到对应风险承受能力等级。
固收+策略对于符合风险等级C2及以上的风险承受能力的投资者来说是相对友好的，但对于风险偏好较低的C1低风险型投资者却并非如此，固收+虽然有固收类资产作为配置，也并不意味着完全没有回撤风险。
误区二：持久是多久？
认清投资期限
我们常说基金要长期持有，那究竟长期是多长？
以一款经典固收+产品的收益构成做分析。
“固收+”产品中长期年化收益率主要分为三个部分：
第一层，配置低风险债券资产（主要为高信用等级信用债）作为底仓，获取票息收入，拥有一定的的打底收益率
第二层，通过中长期利率债、可转债等中低风险资产的波段操作博取收益，将产品收益率提高；
第三层，通过高风险资产（主要为股票资产），追求进一步增厚收益。
从上图我们可以看出，作为固收+产品中长期年化收益率重要组成部分的低风险债券资产主要由持有到期的票息收入为主。这意味着，持有期限决定了较大比例的收益回报表现。
误区三：增强是多强？
看清收益增强方式
当前股债资产的内外部环境错综复杂，采用防御性较强的策略往往更适合大多数人的风险承受能力。但投资者一般容易忽视不同“+”策略的波动特征，盲目的投资往往会与预期大相径庭。
小招对当前市场中主流的各类“+”策略及其优缺点做了归纳总结：
1. 股票占比0-10%的二级债基
风格描述：二级债基股票仓位10%以下，意味着风格定位稳健，因此一般转债仓位不高，且偏向配置型。
优缺点：优点是比较稳健，权益宽基指数在熊市里一般回撤在30%以内，因此股票仓位控制在10%以内时，基本可以使得产品每年争取获得正收益。缺点是在权益牛市中弹性不足，规模扩张相对较慢，因为权益熊市里客户会青睐纯债产品，权益牛市里客户会更青睐弹性高的产品。
2. 股票占比在10-20%的二级债基
（1）高配股票高配转债型
风格描述：股票长期维持在15%左右中高仓位水平，偏向于配置属性。转债仓位较高，是波动和超额收益主要来源。纯债占比较小，债券策略影响有限。
优缺点：优点是产品权益仓位高，在权益市场表现较好时，产品的绝对收益和相对收益会非常突出，长期复合收益率也会较高；缺点是产品业绩波动性和回撤都比较大，投资期限较短的投资者，持有期间可能会面临较大压力，同时对基金经理权益投资能力要求很高，策略可复制性有限。
（2）高配股票债券择时型
风格描述：股票占比长期维持在15%左右，有小幅波动，整体在中高仓位配置股票。转债和纯债部分，会大仓位择时。
优缺点：优点是由于兼顾了转债和纯债的投资机会，产品可以在不同市场环境下兼顾权益和固收两方面的超额收益；缺点是产品整体权益比例较高，波动性和回撤较大，同时转债和利率债大仓位择时，会使产品运作可持续性和资金容纳性受影响。
（3）股票债券均衡配置型
风格描述：股票占比长期维持在10-15%左右，属于中等仓位配置属性。债券部分主要收益来自于信用债配置打底，利率债和可转债择时操作有仓位控制，不会过度风险暴露。
优缺点：优点是产品业绩长期走势较为平稳，回撤相对可控，客户持有体验较好，策略可复制性和资金包容性强；缺点是由于权益仓位控制比较严格，相对业绩在一些阶段表现普通。
（4）大波段股债择时型
风格描述：股票仓位在2%-15%之间大幅波动，股票择时风格显著。转债维持在中低仓位，会有择时操作。纯债部分占比较高，利率债择时操作也很显著。
优缺点：优点是基金产品在股市和债市的大涨大跌左侧如果能够择时准确，那么产品业绩表现突出，回撤也会很小；缺点是过于依赖基金经理的择时胜率和执行力，产品运作可持续性和可复制性非常有限。
3. 股票占比20%以上的偏债混合型基金
风格描述：股票仓位高，波动大，弹性高，纯债占比较小，债券策略影响有限。
优缺点：相对于二级债基，其优点是可以参与股票打新，希望通过打新增厚收益，权益牛市里弹性高，业绩与权益市场高度相关，权益熊市中回撤幅度可能较大。
（注：此处产品投资比例仅作为举例示意，并非通用标准。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。）
拨云见月
如果能清楚认识到以上三个容易犯的误区
合理管理投资“固收+”时的心理收益预期
才更容易收获暖暖的一个“+”哦！
风险提示：本材料由招商基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映市场发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。
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