深V反弹，最后一跌？

今天三大指数虽然集体高开，但是随后一路走低，沪指和创业板指纷纷创下16个月新低，跌势一直持续到下午两点附近才开始反弹拉升，芯片率先反弹，随后5G、光伏板块也快速翻红，另外就是避险情绪下的黄金股走势较强，基建也有所表现，其余板块全线下跌。

截至收盘，A股三大指数今日上演“深V”走势，沪指盘中跌破3200点一度下跌逾4%，收盘下跌1.13%；深证成指盘中跌破12000点一度下跌逾5%，收盘下跌1.12%，创业板指盘中跌破2500点一度下跌逾4%，收盘下跌0.63%。成交量来看，沪深两市成交额连续第5个交易日破1万亿元。

最后一跌？

今天市场杀的确实够猛，连续跌破重要支撑位，走势也是让人绝望。还好午后上演V型反转，给投资者松了一口气，虽然各大指数没有翻红，但是跌幅已经大幅收窄很多。今天指数k线秀出史诗级“大长腿”，这难道是金针探底最后一跌了？

其实A股最近跌的确实有点莫名其妙了，俄乌冲突事件接近缓和，指数上却连续大阴线，况且国内没有负面消息，俨然是错杀走势。不过，从今天的下跌过程看，下跌快速且是带量下跌，有点最后一跌的架势。

不过，还是不能盲目乐观，虽然盘中迎来了V型反转，但是是不是阶段性底部还有待观察，毕竟海外冲突的不确定性影响还在，对市场的情绪依然有所压制。而除此之外，还需要留意的是3月美联储可能加息的预期，这对于市场也仍有承压。

所以，短期来看，当前A 股连续放量下跌，主要是极度恐慌的情绪正在主导市场，并大概率引发指数短期的明显超卖和超调，短期波动风险需要防范，建议投资者从宏观因素和交易层面两位维度关注市场，等待转机。从宏观层面来看，俄乌边打边谈，后续局势进展情况非常重要，尤其是西方国家和俄罗斯的制裁对抗能否出现缓和迹象，一旦外围局势缓和，商品价格稳定或回落，市场对宏观扰动脱敏，就很大概率会出现企稳或反弹，但如果对抗加剧，原油价格 继续攀升，则波动风险仍会很大;从交易层面来看，近期市场止损盘较多，包括前期抄底的部分资金今日也出现了恐慌性杀跌，判断指数在企稳前大概率会有所缩量，如果外部环境配合，缩量后走平，就会形成一个明显的企稳信号。

中长期走势依然乐观，一方面，从全球宏观环境来看，境内外货币政策呈现“内松外紧”，基本面则会呈现“内升外降”，中资资产在全球仍具有显著的相对优势；另一方面，中国经济形势保持稳定，并为应对可能到来的不确定因素做好了预防措施，不仅有积极稳健的货币政策，更有众多行业振兴发展的方案，其目标是保持新一年经济持续高增长。两会政府工作报告确定今年GDP增速目标定为5.5％左右，蕴含了较强的稳增长诉求。财政政策方面，从地方政府公布的财政预算看，各地财政支出显著加速，央 行向中央财政上缴结存利润，总额超过 1 万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付， 支持助企纾困、稳就业保民生，更是充分体现了财政的积极性。

最后，从近期调研的情况来看，银行早投放早受益的动力强，信用开门红可期，与 2019 年情 况类似，对应社融有望延续回升趋势，宏观经济企稳复苏的确定性在不断增强，经济增长有望在 1 季度实现开门红。而目前市场的调整并未反应未来基本面趋势的改善预期，随着更多 政策效果的显现，市场信心和风险偏好也会有望得到重塑。

“金豆组合”表现依旧亮眼

在市场绝望到不确定性笼罩全球，令投资者的对冲需求激增，黄金颇受欢迎。此外，能源和食品价格上涨预示通胀将进一步升温，抗通胀也被提上配置计划单。所以，在短期内，全球“滞胀”风险加速累积、资本市场波动加大的背景下，黄金和商品配置价值凸显。

近期“金豆组合”表现持续亮眼，今日在市场走势如此绝望的背景下，“金豆组合”也是联袂上涨，豆粕ETF(159985)上涨1.5%，盘中创下历史新高。黄金ETF9999(518850)上涨1.18%。从年度涨幅来看，黄金ETF9999(518850)累计涨幅超11%，豆粕ETF(159985)累计涨幅更是突破33%，稳居今年ETF基金榜首。在这里，舵主还是要提醒投资者，近期豆粕ETF(159985)势头猛，要注意高位回撤风险。

继知名投行高盛大幅上调金价预期之后，又有瑞银上调了今年二季末至明年一季度末的金价目标，如果出现滞胀类的尾部风险事件，即全球经济增长大幅放缓，各国央行需要宽松货币政策，金价可能涨至接近2200美元。但同时，瑞银也预计明年3月前金价或将回落至1750美元/盎司。

另外花旗也指出，如果2022年下半年或2023年发生经济衰退的可能性上升，预计黄金价格将在2350—2500美元/盎司之间，白银将在35—40美元/盎司之间。

对于大宗商品，中信建投表示，后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加地缘政治因素影响供给，大宗商品或将迎来牛市局面，高景气度或向供应链转移。

舵主觉得，黄金ETF 9999(518850)和豆粕ETF(159985)都具有天然的抗通胀属性，可以作为投资组合的长期配置，来平滑波动。另外场外投资者也可以通过黄金ETF 的联接基金（A类008701/C类008702）、豆粕ETF联接基金（A类007937/C类007938）来参与。

（市场有风险 投资需谨慎）