金鹰基金龙悦芳：稳货币和稳信用，债市或维持震荡行情

近期市场大幅震荡下，各大指数都迎来了不同程度的回调，不少基民都感觉心很慌

每天早晨打开收益，都害怕自己的收益和健康码一样的绿。

不仅股票大调整，防御属性较强的债市也跟着回调，万千疑惑萦绕在心

莫慌！小金特邀请到金鹰基金固定收益部副总经理，江湖人称中短债女神龙悦芳，来跟大家分享债券市场的最新的市场看法和投资展望。

今年经济增速下行压力较大，长期经济结构调整阶段性让位于短期稳增长和防系统性风险。逆周期调节政策陆续出台，宽货币政策率先落地。同时，地方债发行前置，基建投资超前开展，地产政策边际放松。春节前宽货币政策率先落地带来债券利率快速下行，近期因为宽信用政策的出台及预期的变化，导致债市迎来一波调整。

我们对全年货币信用环境的判断是稳货币和稳信用。稳增长离不开宽货币的支持，但受制于美国加息周期及俄乌冲突导致原油等大宗商品价格上涨压力，货币政策宽松空间有限，因此我们预计稳货币，保持流动性合理充裕是主基调。而信用恢复的关键在于地产，而地产在“房住不炒”基本国策不变，稳房价目标不变的前提下，房地产投资回报率下降，受前几年地产需求透支及人口负增长，人口老龄化等因素影响，尽管购房需求会有所恢复，但很难爆发性增长。在这种情况下，信用的恢复也是相对温和的。

在稳货币和稳信用的市场环境下，我们判断全年债券市场可能维持震荡行情，收益率曲线陡峭化，信用或优于利率。

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