专访|淳厚基金陈文：追求卓越，构建“高鲁棒性”的投资组合

从清华工科本硕的学霸，到追求卓越的基金经理；从第一次做资金组合管理，到所管理的“淳厚信睿”和“淳厚欣享”混合基金都取得亮眼的回报……在这些成绩背后，是陈文日积跬步、细水长流的付出与积累，更是他长期践行的投资理念的最好回馈。

01 追求卓越，构建“高鲁棒性”的投资组合

“我本科是清华水利水电工程专业，后来又在清华读了土木工程专业的硕士。刚好2010年兴业证券研究所在北京招募一批工科生，就是这样一次偶然的机会，我走上了证券从业之路。”

得益于系统的培训和三年的卖方经验，陈文迅速充实了自己的专业基础和综合能力，在2014年转入兴业证券证券投资部，并很快获得机会开始做一些资金组合管理。自营平台是一个比较封闭的体系，机会成本很高，乐于挑战的陈文希望获得市场更广泛的认可，于是在2020年，已经担任兴业证券投资经理、研究总监的陈文加盟淳厚基金，成为一名公募基金经理。

大多数人一生只经历过一次高考，可对于基金经理来说，每天都像是高考结束后的“放榜日”。

有些人希望在短期内冲出领跑成绩、一战成名，有些人更愿意稳扎稳打、积跬步以至千里。陈文属于后者，他把“追求可持续的超额收益”当作投资目标，在压力中磨砺出超越市场风格切换的、可复制可归因可进化的投资组合策略。

每个年度，他会给自己定一个相对可实现的目标。“假如你给自己定的目标是每年达到市场前1/3。那么3年到5年后，累计排名一定会在前1/10，如果是5年以上，甚至再拉长一点时间，你就可能成为市场数一数二的佼佼者。过于追求短期成绩，就会面对太多偶然性，我更希望追求一些确定的、能够兑现的东西。”

“做基金经理很重要的一点就是稳住心态。这个行业就像一个概率游戏，一只股票的下跌空间是有限的，但上涨空间是无限的，它是不对称的。即便你只有60%的正确率，你的业绩中长期依然可以表现得很好。犯错在所难免，关键是，要不断提高投资组合的容错能力。”陈文表示，投资最怕的是过度集中，这样的风格很可能导致一旦犯了错就很难纠正。在投资过程中，大家难免会踩到各种各样的“雷区”，这都是正常的。只要构建了具备一定容错率的投资体系，在能力范围保持自己的正确率，用正常的心态去处理应对各种变化，难题终会迎刃而解。

这种追求超越市场风格的持续超额收益的目标，就是陈文口中的高鲁棒性。鲁棒性指的是在异常和危险情况下系统生存的能力，而不论A股市场风格如何演绎，高鲁棒性的投资组合总能超越市场风格、达到预期成绩表现，具有很高的容错能力和稳定性，不会因为突然的市场变化陷入崩溃。如果基金经理的超额收益集中在某一两个年度，其他时候大多是负收益，这就是不稳定的体系。而高鲁棒性的组合能更好地应对这种极端情况，建立一个比较坚强的体系。