鹏扬基金王华：“固收＋”产品迎来较好布局时机

各位投资者朋友，大家好：

我是鹏扬基金王华。当前“固收＋”产品迎来较好布局时机，我们预计3月市场大概率在政策支持下逐步筑底企稳。当前股票和债券均有较好的上车机会，A股在全球范围内具有估值比较优势，“固收＋”产品可以重点关注。

“固收＋”产品以债券投资为主，追求稳健收益；同时又可以投资股票，适当博取超额收益。我们从债券和股票两类资产的角度，对其投资机会进行分析：

对于债券看法：

长线配置机会值得期待

2月债券利率整体上行，主要驱动因素是社融数据超预期，以及央行降息预期落空。我们认为目前10年期国债2.82%的利率水平处于合理区间内，短期维度（1-3个月）看，利率下行的催化剂可能是央行降息或黑天鹅事件，但下行空间非常有限，难以低于2.6%。中期维度来看（3-6个月），考虑稳增长政策前景，利率震荡上行概率大，但上升空间也有限，未来3%的利率中枢可能是新常态。

当前市场环境下组合久期将保持在1-3年水平，需耐心观察地产政策的出台情况和经济金融企稳的领先指标，一旦确认将进一步降低组合久期；考虑中长期政策仍是坚持“高质量发展”的新格局，经济名义上的高增长已经结束，债券市场利率长期趋势仍是下行格局，如果因为阶段性逆周期刺激或风险偏好上升等冲击导致利率上行到中枢3%以上，债券市场也会出现长线的配置机会。

对于股票看法：

短期有筑底企稳趋势

股票市场方面，我们预计3月市场大概率在政策支持下逐步筑底企稳。当前权益配置性价比已高于债券，A股在全球范围内具有估值比较优势，低估值的稳增长受益板块和大幅回调后的高景气优质成长板块都有投资机会。

因此，“攻守兼备，能股能债”的固收＋产品，当前可重点关注。

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