对话南方皓元短债基金经理刘骥

当下我国经济面临供给冲击、需求收缩和预期转弱的三重压力。内需的压力主要体现在地产销售和投资下行压力较大，基建受到财政可持续性的影响发力有一定限制。通胀方面，地缘政治风险影响了国际大宗商品的供应，海外工业品通胀压力较大，国内目前尚且可控，但仍需观察；同时需要关注食品价格的变化。目前的主要关注点在于稳增长的力度和节奏。

货币政策环境依然较为友好，近期出炉的2022年《政府工作报告》定调“加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。”当下债市货币政策宽松的确定性较高，同时3月份是财政投放大月，资金面宽松的背景下杠杆策略优于久期策略。

近期债市回调主要由于降息预期弱化和债基赎回导致，尤其1-4年的券回调幅度较大，经过本轮调整后，债市的风险有所释放，且经济的拐点还未出现，地产销售、投资能否如期回升仍有疑虑，在经济明确企稳前，央行货币政策支持仍将持续，债券市场收益率大幅上行的风险可控，短端经调整后性价比有所提升。

短债产品定位低风险、稳收益，组合净值波动和回撤风险可控，适合当前的市场环境。

（基金有风险，投资需谨慎。）