高端制造之油服（二）：当下油服设备行业的三个投资逻辑

1、油价驱动资本开支增长

从成本的角度，国内三桶油的桶油成本预计在30美金左右。美国页岩油成本高点在55美金。国内页岩油在开发早期，成本在60美金左右。三者均大幅低于目前冲击100美金的布伦特原油价格。从历史规律看，50美金以上即为国内三桶油资本开支区间。从目前北美油服企业资本开支计划看，龙头企业Shell2022年资本开支计划为230-270亿美元，yoy+17%至37%，行业景气度已经得到验证。

2、能源自主可控

我国原油和天然气对外依存度逐年提高。考虑到能源安全，国家要求加大油气勘探力度。截至2019 年，原油和天然气对外依存度分别达到72.55%和42.94%。国家2019年制定“七年行动计划”（2019 年-2025 年），在当今复杂的国际环境下，缓解原油和天然气紧张形势刻不容缓。

3、非常规油气开采

中国的页岩油和页岩气技术可采储量均位于全球前列，有着很大的发展空间。根据EIA2013 年的评估，页岩气可采储量为115 万亿立方英尺，占全球页岩气资源的15%，仅次于美国位列全球第二；页岩油技术可采储量为45 亿吨，约占全球页岩油总储量的8%，仅次于美国、俄罗斯位列全球第三。