3年2倍+，这位稳健成长型选手如何赚取超额收益？

一直以来，投资市场中就存在价值投资和成长投资两大门派，两大门派之间有着截然不同的投资价值观。

前者强调留足安全边际，在价格偏低时买入，耐心等待价值回归时卖出，勇于逆向布局，但不足是对新事物较为排斥。

后者看重成长空间、成长速度和成长的持续性，强调聚焦优质赛道上的优质企业，愿意为成长支付溢价，但不足是容易屁股决定脑袋，产生自我强化，不断看好已经持有的个股，过度乐观成为趋势的制造者和裹挟者。

在汇添富稳健成长型基金经理李威看来，上述两种投资方法并不是完全对立的，可以在一定程度上融合运用，以获得持续的投资业绩。

投资更最重要的，在过程中不断学习、反思和修正，最终找到契合本性的投资方法，提炼出行之有效且可复制的投资方法。

李威自己正是通过这样一套系统的学习方式和投资方式，逐步走上业绩可复制的投资之路，所管理的基金近年来业绩表现亮眼。

李威，清华大学工学硕士，拥有12年证券从业经验，7年多的公募基金管理经验，2008年7月加入汇添富担任行业分析师，目前担任汇添富国企创新股票等基金的基金经理。

汇添富国企创新股票基金成立于2015年7月10日，对应当年牛市高点的第一轮股灾区域。Wind数据显示，截至2022年2月末，上证综指从基金成立时的3878点跌至3462点，下跌-6.66%，但汇添富国企创新股票A净值却增长了112.70%（同期基准涨幅11.92%），跑赢大盘119.36%，多赚了1倍多。

2019年-2021年独立掌舵该基金期间，更是在3年内上涨228.45%，取得3年2倍+的业绩，跑赢业绩基准182.38个百分点，在银河证券基金研究中心发布的基金长期业绩榜单中排名同类前1/5。近3年每年的涨幅也都排名较为靠前。

截至2022年2月末，基金的最大回撤为20.87%，显著小于同类基金平均水平，夏普比率也达到1.50的较高水平。

数据来源：天天基金 取数时间：2022年2月28日

李威是如何做到的呢？这还要从其价值和成长相融合、稳中求进的投资体系聊起。

在投资组合的构建上，李威通过如下方式平衡成长与价值：

一是做好资产配置，注重组合搭配。在具体的组合仓位搭配上，主要配置三类企业：作为前锋负责进攻的高景气赛道企业，作为中场攻守兼备的高质量企业，以及作为后卫负责压住阵脚的明星企业。

通过三类仓位的合理搭配，兼顾成长与价值，平衡中短期和长期的收益。查看汇添富国企创新股票基金2021年四季度报告公布的前十大重仓股，会发现既有锂电池、光伏、储能、创新药和芯片等高景气的龙头企业，也有钢铁、银行等典型的价值股龙头，还有白酒、免税等高质量盈利企业。

数据来源：天天基金 取数时间：2022年2月28日

二是个股优中选优，立足长期投资。在个股选择上，将深入分析企业基本面作为核心立足点，重点选择具备持续成长能力、具备较深的护城河且整体估值较为合理的企业，做中长期布局。

典型如目前的第一重仓股某酱香型白酒龙头，自2017年三季度就出现在基金的十大重仓股中，一直持有至现在。

在三类企业的选择上，也非常重视企业质量。

例如高景气赛道企业，重点选择处于高景气赛道核心环节的企业，典型如新能源汽车选择了锂电池龙头，光伏行业选择了逆变器龙头，芯片行业选择了分立器和电源管理龙头，创新药选择了创新药研发服务平台型龙头企业。

高质量企业重点选择具备高ROE，盈利能力强，且具备强者恒强特征的细分行业龙头企业。

明星企业则重点选择改变世界的企业和世界改变不了的企业，前者相对于传统企业，拥有非常强的护城河，例如银行中的零售银行龙头；后者能改变世界的，疯狂创造价值，典型如免税龙头，依靠牌照和规模化经营构建护城河，可以分享不同市场消费品差价下的收益。

三是关注风险，严守投资纪律，做好动态调整。在风险控制层面，坚持从基本面出发，相对左侧布局高质量证券，同时注重组合波动和回撤控制，力争在高收益和可控的波动之间取得平衡。

落实到投资中，重点是竞选高质量的企业，通过企业自身经营的抗风险能力，提高基金组合的安全性。坚持严格的选股标准，本身就是有效的风控手段。最典型的是银行中的某零售银行龙头企业，在2020年-2021年中证银行持续下跌期间，依然取得年均10%+的较好增长。

动态跟踪重点是关注进攻仓位中的行业景气度，当景气度出现变化时，及时做调仓。典型如新能源汽车的资源股，在2018年经济下行和补贴政策退出等双重打击下，产品价格大幅下跌，股价也出现大幅下跌，曾对当年的基金净值下跌造成拖累。李威也在年报中进行了反思，及时完善了投资体系。

此外，汇添富国企创新股票基金投资于国企创新主题的企业占比不低于非货币资产的80%，能够有效分享国有企业改革的红利。

根据国企改革的规划，2022年是国企改革三年行动的收官之年，对照目标，国企改革工作尚有30%的工作量需要释放，预计国企的股权激励额和业绩兑现将在2022年集中释放，电力和军工等改革的重点领域资产注入预期较强，价值有望迎来重估。

如果认同李威的投资理念，可以多多关注汇添富国企创新增长股票型基金（A类：001490 C类：015123），把握最近市场调整带来的上车良机。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。