农银汇理史向明：都说债券是固定收益产品，为什么债基会亏？

大家好，我是农银汇理投资副总监史向明，从事债券研究投资已经21年。近期市场波动，固收产品得到了更多的关注，经常有人问债券是固定收益类产品，为什么债基会亏，今天来跟大家交流一下这个话题。

所谓固定收益产品，是未来的现金流（利息+本金）比较固定的产品，固定收益产品若持有到期，且持有期内未发生企业破产等事情，理论上是不会亏的。

您可能会问，债基主要买债券，为什么会亏钱呢？

这是因为，债券是可以上市交易的，有市场价格，债券的市场价格在波动，因此债基的净值也会波动。一般来说，债券的风险包括利率风险和信用风险。债券的价格和市场利率呈反向关系，当市场利率快速上升，债券净价下跌，即利率风险；信用风险是指如果债券的发行人存在兑付风险，那么市场给债券的定价也会下跌。

上面说的是“固收”，那经常被提及的“固收+”又是什么呢？

就是在“固收”的基础上做一些“+”。比如，像我管理的海通3、5年均获五星评级的农银增强收益债券C类（660109）就是固收+产品，在纯债的基础上有一小部分股票，它的风险和预期收益率都会比货币基金和短债基金高一些，能守能攻，主要投资低风险债券提升防守能力，辅助投资精选股票，适当增厚收益。（评级来源：海通证券，截至20220228）

我的新基农银瑞丰6月持有混合基金（014576）正在发行中，是一只固收+产品，我的投资风格比较稳健，欢迎大家了解、购买。

今天的分享希望您有所收获。下一篇准备跟大家聊聊我们如何控制信用风险，还有其他想要了解的，欢迎评论留言。