本周投资好机会：制造

近年来中国经济步入高质量发展的新阶段，后疫情时代产业升级叠加出口高增，制造业设备更新换代需求爆发，中国制造业出口份额持续抬升，数字化和智能化驱动传统制造业持续创新升级。2022年两会对于制造业的定位和支持政策均有提升，财政、货币、产业角度均有提及。 无论是中高端制造业还是与之配套的产业链建设均处于景气区间，在行业龙头的引领下，更多的制造业专精特新有望涌现成为中国制造业的活力来源。

一键投资战略新兴龙头产业

1、 2022年两会期间政府工作报告首次表述"增强制造业核心竞争力"，相比2021年政府工作报告中“保持制造业比重基本稳定”的表述重要性明显提升，制造业仍是我国双循环战略的重要一环；

2、 除定位提升外，政府大力支持制造业现金流，2022年预计退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿，退税资金直达企业，设计目的偏向扩充企业现金流、扩大资本开支，同时“引导金融机构增加制造业中长期贷款；

3、 截至3月11日，制造业指数PE（TTM）31.5倍，处于过去10年12%分位，市净率3.4倍，处于过去10年52%分位左右。本轮制造业估值预计在疫情后跟随信用扩张与经济复苏同步抬升，良好的盈利增长有望带动市盈率改善，结合疫情期间我国完善的制造业供应链，目前制造业估值存在一定低估空间。

从半导体、光伏等自主可控的高端制造业来看，目前处于景气度偏高区间，行业龙头引领专精特新企业培育，加强中国制造业的竞争优势。制造业投资具备鲜明的周期属性，预计2022年制造业投资的周期属性或将逐步弱化，需求更反映制造的中高端转型升级方向盈利基本面角度，制造业生产热度略微领先于制造业投资，与制造业公司市场表现保持同步，因此生产指标适合作为跟踪指标。

数据来源：Wind

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