【中银话市】3月15日市场解读

今日市场低开低走，全面大跌。指数全部收跌，创业板指、科创50、沪深300、上证指数和中证500跌幅分别为-2.55%、-2.92%、-4.57%、-4.95%和-5.67%。两市成交额约1.12万亿元，较上日增加0.15万亿元。

风格上看，中游制造(-4.12%)、科技(-4.2%)跌幅相对较小，上游资源(-5.8%)、其他服务业(-6.01%)跌幅较大；分行业看，跌幅相对较小的是电力设备及新能源(-3.09%)、综合金融(-3.74%)和计算机(-3.89%)，跌幅较大的是钢铁(-7.34%)、房地产(-7.43%)和煤炭(-8.12%)。

今日市场主要影响因素如下：

1、12 月经济数据大超预期， mlf 降息预期落空，引发市场对稳增长政策力度的担忧。 今日国家统计局公布12 月经济数据大超预期，其中全国房地产开发投资 14499 亿元，同比增长 3.7% 。同时今日央行进行2000 亿元 1 年期 MLF 操作，利率维持在 2.85% 不变，使得市场对 于降息的预期落空。两者共同引发了市场对稳增长政策力度的担忧，致使相关板块重挫。

2、美联储加息在即，而国内疫情反复和中美贸易摩擦引致人民币持续贬值，国内货币政策进一步宽松面临压力。 昨夜，人民币兑美元中间价较上日调降 254 点至 6.37，中间价贬值至 2022年 1 月 5 日以来最低。人民币贬值主要受两方面影响，一是国内局部疫情反复，对经济复苏预期造成扰动；二是中美贸易摩擦迹象再次显现。而在美联储加息在即阶段，国内进一步宽松面临压力。

3、微观流动性持续面临压力，市场波动扩大加剧流动性冲击。 公募方面，偏股基金发行仍处历史低位；私募方面，市场大幅回调之下许多机构产品迫近止损线；外资方面，北上资金上周连续五日大幅净流出，今日继续净流出超百亿；此外，“固收 +”、银行理财产品，以及“雪球“等结构性产品均存在赎回压力。市场波动加大进一步加剧了微观流动性压力所带来的冲击。

焦点板块方面：

电子身份概念逆市拉升。3 月 14 日召开的国务院常务会议提出，推进身份证电子化，实现通过扫码办理需要用身份证的服务事项。同时保障好群众信息安全和隐私。首次消息提振，电子身份概念逆市拉升。

后市观点：

往后看无需对市场过度悲观，悲观情绪宣泄后3 月中下旬市场有望反弹。外部来看，考虑到最新消息显示俄乌双方谈判有一定进展，我们认为俄乌局势对市场风险偏好冲击最大的时间段可能已经过去，二是考虑到近期地缘政治局势不确定性仍存， 3月FOMC 会议释放超市场预期鹰派信号的可能性有限，仍有望形成阶段性靴子落地效果。虽然俄乌冲突尚不明朗、滞胀风险加大、全球流动性或持续收紧等因素使得外资短期仍面临波动，但中长期来看，较高的中美实际利差、具有韧性的人民币汇率、国内持续稳健的基本面和投资环境的背景下，外资流入A 股仍是长期趋势。国内来看，虽然12月经济数据明显超预期，但在很大程度上由基数效应贡献且未反应3月以来国内疫情及俄乌局势的冲击，往后看，5.5% 左右的较高增长目标明确的背景下政策进一步发力仍有必要性，后续重点关注进一步的降息降准，以及库存相对较高的二线城市因城施策步发力仍有必要性，后续重点关注进一步的降息降准，以及库存相对较高的二线城市因城施策下的地产政策放松。另外下的地产政策放松。另外3月中下旬将进入一季报预告窗口期，或将对季报行情构成催化。3月中下旬将进入一季报预告窗口期，或将对季报行情构成催化。

数据来源：中银基金，wind

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