政策预期转向,市场拉锯冲高。今日AH股午后大幅走强,上证综指上涨3.48%,沪深300上涨4.32%,创业板指上涨5.20%,恒生科技指数盘中涨幅一度超过20%。对于1-2月经济数据,我们认为实际经济动能尚未完全企稳,稳增长窗口难言结束。今日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究经济形势和资本市场问题,刺激市场走强。行业方面,政策利好的旅游、酒店、航空,以及风险偏好驱动的成长、券商板块领涨。

稳增长窗口仍在持续。昨日我们提及,受到本轮国内新冠疫情高发影响,目前经济恢复的韧性仍有考验,尤其是居民消费和工业产出受到负面影响,1-2月居民就业压力提升,因此较难断言稳增长政策停止发力。今日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。会议针对宏观经济运行、房地产企业、中概股等问题均有论述,提出“有关部门要切实承担起自身职责,积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策”。我们认为政策逐步夯实稳增长方向,一方面对于2021年监管力度偏强的行业,进行了再次的政策基调确认,在防风险基础上进行转型与平稳健康发展;另一方面稳预期仍是重点方向,在两会的基础上进一步明确了政策边界,呵护实体经济与金融市场,这也是今日市场转向风险偏好驱动的主要原因。

防疫政策微调带动受益行业。昨日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》并印发各地参照执行,主要针对抗原检测应用、隔离管理、“抗病毒治疗”中增加特效药等方面进行修订。从2021年起,每轮国内疫情复发均会对当地消费产生负面影响,尤其是旅游酒店等线下可选消费。随着防疫政策的动态调整,我们有望看到消费意愿与消费场景的逐步复苏拓宽,也能够对于2022年的稳增长实现一定贡献。

今晚美联储会议召开在即,短期市场目光移向海外。疫情冲击下经济内生动能仍受考验,国务院金融委会议再次加强稳增长信心,重点关注地产部门的后续发展。能源转型带来的阶段性矛盾仍未消除,海外地缘冲突对于大宗商品供需扰动下,欧美电力CPI增速居高不下,国内电力供应及对相关行业影响不可忽视。中期来看,产业转型仍离不开先进制造业参与,以智能汽车、新型家电为代表的板块兼具消费提振与制造高端化方向。随着业绩披露期临近,我们将在政策基础上深挖景气方向,继续布局优质公司。

以上数据来源:wind,截至2022.3.16。

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