2022年的开端不同寻常。受俄乌冲突、美联储加息、本土疫情及中概股退市风险上升等多重因素影响，近期恒生指数时隔六年以来首次跌破两万点大关，甚至一度跌破19000点。而昨日，市场走出反转行情，恒生指数午后快速拉升，恒生科技指数更是全天收涨超20%。许多机构客户对于当下的港股市场非常关注，未来港股到底去向何处？
值此之际，汇添富为机构客户精心打造港股专场交流会，邀请到中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚、汇添富沪港深大盘价值基金经理陈健玮及汇添富中证港股通高股息指数基金经理赖中立。会上干货满满，我们第一时间整理了三位嘉宾的精彩观点，火速奉上。
精彩观点集锦
中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚以“俄乌局势与港股的连锁反应”为主题，分析了港股近期下跌的原因以及对未来市场的展望。
市场发生了什么？
近期海外中概股和港股出现了自疫情以来最大单周跌幅，下跌之快超出预期。2月中旬开始，监管不确定性重燃、之后Omicron高传染性引发香港疫情快速传播、俄乌地缘局势升级和随后SEC依据外国公司问责法识别初步清单等一系列内外部因素持续压制情绪。
但市场短期之内反应如此剧烈，除了上述不确定性因素外，资金流出下的流动性冲击扮演了很大角色，体现为北向资金大幅流出、南下资金流入下港股依然快速下跌，人民币和港币对美元走弱，以及3个月Hibor走高。
整个港股市场唯一的亮点是南向资金逆势流入，主要买入新经济。
是否出现流动性危机？外资流出的原因？
对比2020年3月疫情爆发期间包括避险资产在内的大部分资产均遭抛售，当前风险较为可控，尚不是全球性的流动性危机。
近期中国A股和港股的外资流出，可能主要是由几个原因共振所致：一是担心俄乌制裁牵连，二是美国中概股潜在退市风险和监管不确定性引发的担忧。
何时出现转机？
从导致市场波动和流动性冲击的因素看，疫情因素属于瞬时冲击并非长期影响因素，有望在3月中下旬或筑顶回落。
俄乌局势方面，短期的风险偏好和避险情绪的影响不足为虑，更关键是持续的时间。如果俄乌局势持续时间较长，不仅会是对供应链扰动固化，对金融市场和全球流动性的扰动也值得关注，也会增加市场对制裁牵连的担忧。
中期而言，影响港股前景更重要的是稳增长的力度和前景，如果在政策支撑下经济增长逐步企稳回升、叠加监管和政策维稳预期强化则有利于港股的未来走势。
市场展望
当前港股市场的逻辑也一定程度上可以类比2016年初及2019年初，与此前对比市场处于底部、估值处于底部、国内政策宽松、南下资金流入四个因素都已经出现，但由于俄乌局势、香港疫情等瞬时冲击因素的出现，市场出现剧烈波动。
港股市场的估值水平位于历史低位甚至绝对低点，从长期来讲，基本面是更为关键的核心的因素。如果盈利能企稳向好，部分海外资金也能逐步再度回流，即便美联储加息。因此从估值角度上，可能也无需过于悲观。
但短期的流动性冲击，很难从估值角度解释。因此，我们需要识别哪些因素在何种条件下可以改变、哪些是无法改变的、哪些因素是短期瞬时影响。
待短期流动性冲击有所缓和，再从估值、基本面角度来判断，港股市场就呈现出相对比较优势。
行业配置
如果市场回到估值与基本面衡量的情形，建议采用哑铃型配置，金融搭台，成长唱戏。
具体来看，一是以银行、建筑材料、运输基础设施等为主的高股息低估值板块，二是信息技术、汽车、酒店餐厅、硬件、医疗科技等为主的高质量成长板块。
汇添富沪港深大盘价值基金经理陈健玮就目前影响港股市场的核心因素以及汇添富沪港深大盘价值的配置思路进行了分享。
影响港股市场的核心因素是什么？
港股市场受宏观经济、行业监管政策、中美关系、美联储货币政策、地缘政治、疫情六大核心因素影响，部分因素是长期存在的，部分因素是近期突发的。在这些因素的多重影响下，港股出现了大幅下跌。
组合如何应对
汇添富沪港深大盘价值的组合管理也根据这六大核心因素的变化做出相应的应对，加大了对业绩确定性、风险补偿和底线思维的关注。
汇添富沪港深大盘价值作为一个高纯度港股组合，将以深度价值和稳健成长股为核心仓位，以优质成长股和周期股为卫星仓位，同时抓住结构性机会，跟随市场状况动态调整。
市场展望
以下几组数据可以描述港股市场的现状：港股科技指数从高点下跌幅度已达68%，在香港2000多个股票中900多只股票市净率跌破0.5，有200多只股票股息率超过7%，恒生AH溢价指数是151，代表两地共同上市的股票中，A股相比港股有51％的溢价。
总体而言，市场在大幅下跌后，估值已经处于低位，我们认为随着地缘政治和政策影响的逐步缓和，目前市场具有中长期的投资价值和估值修复空间。
赖中立先生围绕汇添富中证港股通高股息指数（501305）的产品特性展开分析。他表示，标的指数是Smartbeta指数，与同类指数有所不同。指数编制较为特别，根据是否过去三年连续现金分红、流动性等因素综合考虑，筛选出30只流动性好、连续分红、股息率高的港股通标的，聚焦有能力多年持续较高分红的个股。
同时，指数成分股权重采用股息率加权，最大化暴露股息率因子的效果，呈现出高股息特征，目前指数近一年股息率达8.8%。
从行业分布来看，指数主要分布于能源、金融、房地产等相对成熟稳定的行业和板块。指数呈现高股息、低估值特征，当前指数PE-ttm估值4.10x左右，远低于恒生指数的估值水平。
港股高股息LOF（501305）是全市场唯一一只跟踪中证港股通高股息指数（930914.CSI）的产品，具备稀缺性，非常契合长期持有、寻求稳定的机构投资者的需求。
立即前往购买>>
汇添富养老2040五年持有混合(FOF)（基金代码：007059）
汇添富恒生科技指数发起(QDII)A(基金代码：013127)
汇添富恒生科技指数发起(QDII)C(基金代码：013128)
汇添富中证光伏产业指数增强发起式A(基金代码：013816)
汇添富中证光伏产业指数增强发起式C(基金代码：013817)
风险提示:本文中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。指数过往走势不代表基金未来表现。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
- 汇添富中证港股通(LOF)A(501305)
- 汇添富中证光伏产业指数增强发起(013817)
- 汇添富中证光伏产业指数增强发起(013816)
本文作者可以追加内容哦 !
