3月17日市场点评

美联储加息终落地，央行降息预期落空，释放维稳信号，后市怎么看？

此前“爆表”的美国数据通胀，引起了一些列外围市场对于美联储超预期加息的恐慌，在3月17日凌晨，美联储公布3月议息会议声明并召开发布会。在货币政策方面，美联储如期宣布加息25bp，缩表节奏上仅进行讨论暂无具体计划落地。在经济展望方面，美联储将经济增速预测从4.0%下调至2.8%，尽管鲍威尔强调2.8%仍是较高增速，但收紧货币对美国经济的负面效应仍将制约全年加息次数。整体符合市场的预期。

短期看，美联储释放了一个信号：既要加息抗通胀，也要想办法避免衰退，为了避免衰退，可以容忍一些通胀。加息太快，可能给市场造成冲击，甚至引发经济衰退；加息太慢，通胀将面临持续走高风险。因此，美联储必须在经济衰退和通胀超标之间做出权衡。美联储倾向于在一段时间内先容忍通胀，再通过持续的加息降低通胀，而不是冒着经济衰退的风险强行压制通胀。这是美联储自救的手段，是一种在夹缝中求生存、以时间换空间的做法。

对国内债券市场而言，美联储本次加息的影响较小。第一，市场此前对本次加息幅度已有比较充分的预期。第二，尽管1-2月经济数据超预期，但经济实质压力仍较大，在国内“以我为主”的货币政策下，货币宽松窗口期仍未关闭。第三，3月16日金融委召开会议稳定预期，资本市场表现提振，资金赎回压力预计减弱，当前债市情绪已经回暖，后续市场风险明显缩小。债券市场近期回落主要由于，1-2月经济数据出来后，央行降息预期落空。但如果时间维度拓展到二季度，疫情蔓延下经济新一轮衰退的趋势已经非常明显，不降息更有利于投资者从容加仓，给债券投资带来了更多机遇，当然这要是由这是由多重利空共振产生的。

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