浦银小课堂 | A股坐上过山车，现在开始定投晚了吗？

2021年的A股市场，震荡波动成为主基调。今年开年以来，整个市场的波动性加剧。下图可以直观感受到开年以来的过山车行情。

图1：上证指数及沪深300近1年涨跌幅

数据来源：Wind，数据区间：2021.03.09-2022.03.08

1. 定投有什么特点？

定期、定额、投资

定投有三个关键词：定期、定额、投资。

简单来说，定期就是坚持一个固定的频率，可能是每个月，或者是每双周，甚至是每一天。定额就是给自己约定一个固定的金额，到期自动扣款。投资则意味着需要根据定投这种方式，选择合适的产品，目前市场上适合定投的产品通常具有长期风格稳定、有一定波动率等特点。总结下来，定投其实就是投资者给自己建立了一个小约定，按照一个固定的频率和金额去买入某个产品。

相比于一次性申购来讲，定投的优势在于可以分散择时风险。

回顾2019-2021年，我国权益市场基本上处在一个偏牛市的状态。在这种行情下，如果投资者一次性申购了产品，同时又买在了比较高的位置，那么随着股市的波动震荡，就有可能需要持有很长一段时间才能回本。

定投其实是回避了被动承担择时风险的行为，也让你的投资更加安心。

定投尤其适合震荡行情的市场。在这样的市场中定投，能够给投资者较充分的机会在底部积累筹码，而不用担心择时的风险，更好享受市场上行带来的收益。

2. 定投的时候应该投什么？

定投的本质在于长期价值

谈到定投，投资者经常提到的一句话是“做时间的朋友”。没有时间为引子，定投很难取得较好的效果。因此，在选择定投产品的时候，也需要遵循长期主义的观念。

在一般基金投资中，我们都会犯错，拿短期业绩来衡量未来投资决策，其实很难关注到产品长期表现。

总的来看，定投有两个要点。

首先，产品的投资团队需要有一个长期的投资理念。有长期理念支持的产品才有可能在市场跌宕起伏的行情下表现优秀。

A股市场轮动频繁，如果盲目追随市场风格，可能出现风格漂移的现象。2021年的市场就上演了一番明显的结构性行情， Wind数据显示，2021年四个季度当中，申万一级行业中没有一个能够长期维持涨幅榜首的位置，全年轮动行情明显。

图2：2021年申万一级行业表现

数据来源：Wind，数据区间：2021.01.01-2021.12.31

A股市场经常出现某些行业各领风骚1-2个月，甚至1-2年的风格，如果投资者跟随市场去赌，可能就会出现波动。这就要求投研团队有长期投资理念，并且在过往历史中能长期保持稳定。

合理利用短期波动

定投本质上是在一个时间维度上进行资产分散的投资方式，因此，它比较适合应用于一些短期波动比较大的产品。

Wind数据显示，从2003-2021年间，Wind偏股混合型基金指数成立以来年化收益率高达将近15%，远远跑赢同期上证综指年化5%的收益率。这说明偏股型基金历史上平均有显著的阿尔法。

3. 定投也需要选择时机？

懒人投资专用

任何投资方法都有自己适用的人群，定投的好处在于这个适用人群范围很广。

对于刚参加工作的职场新人，每月收入相对较低，因此能够用于投资的资金可能只有几百块，但是这对于定投来说，已经是足够的资金量。对于职场新人来说，这种小规模的定投就相当于养成一个强制储蓄的习惯，在有所收益的同时也能锻炼自己的理财意识。

对于每个月有固定收入的工薪族，他们每个月对自己的收支有明确计划，这一部分人群也可以尝试拿出固定比例的资金用语定投。

另外，定投尤其适合没有时间理财，工作比较忙的群体。提前设置好的时间和金额免除了择时的麻烦，定投拉低成本、平滑波动的特点也让投资者心态更平稳。

因此，定投的普适性很强。只是针对不同的收支能力，需要匹配不同的定投金额。等到市场回暖时，就能看到定投画出的微笑曲线。

震荡市场适合定投

很多投资者选择定投的理由都有一个：避免择时风险。从这个角度来看，定投确实在很大程度上避免了人性弱点带来的盲目择时。

但是参与定投的时机同样是有讲究的。以定投的定义来讲，它主要是通过分散投资，来平滑投资风险，因此对于定投者而言，市场震荡时间越长，越是有利，因为这意味着定投者在底部收集筹码的时间越长。这样在市场上升的时候，投资者往往能获得更好的体验。

从去年以来，A股市场就已经呈现出了较强的震荡趋势。另一方面，拉长维度来看，中国权益市场具备良好的发展前景。在去年很长一段时间内，北上资金一直保持净流入状态，外资对中国资本的关注度、信心充足。

随着中国经济的发展以及全球资产配置的再平衡，国际资本可能会更加关注A股市场的机会。而对于国内投资者来说，近年随着房产投资的降温和理财刚性兑付的打破，投资者开始将更多资产投资到权益市场中。

因此，在今年市场和宏观的背景下，开始定投是一个不错的选择。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，本资料中所有关于指数/基金业绩之信息，均为过往业绩，不代表未来业绩的预示或预测。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。