“美联储加息”短期或有扰动，但长期仍看经济基本面

根据目前的情况看，美联储3月加息25bps，之前市场预期今年加息4-5次，但俄乌战争爆发后，全球金融市场大幅波动，美债期限利差快速收窄，市场预期美联储加息节奏或放缓。但在3月2日，鲍威尔强调“如果通胀升温持续过高，我们将准备采取更积极的行动。”同时，鲍威尔表示，如果通胀没有放缓，美联储可能随着时间推移将利率推至2.5%以上的限制性水平。

所以，总结一下是俄乌战争短期或将放缓美联储的加息节奏，但战争也进一步推高了美国的通胀压力，因此未来加息幅度可能会提高，不排除一次性加息50bps。

关于缩表，我们需要明确的是缩表往往在加息后启动，市场预计5月到7月落地概率较大。

加息收紧流动性短期会给市场带来扰动。但是长期还是要看经济基本面。加息周期，多伴随着标普500上涨。拆估值和盈利，都是靠盈利支撑上涨。

我们在说回到港股上来，其实港股年初的风格切换以及2月初的调整已经部分反应了美联储加息的影响。其实真正影响市场的是加息预期变化，加息真正落地后对市场的影响反而不大。例如，美联储上一轮加息周期是2016年-2019年，港股整体是上涨的，并且在加息落地之初，不管是港股还是美股也只出现了小幅调整。

港股和美股一样，真正决定市场长期表现的还是上市公司的盈利能力和成长空间。

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