【西部利得严志勇】基本面压力下后续宽信用政策或更为积极

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周债市急涨急跌，10年期国债收益率全周上行幅度不足1bp，相对而言短端上行幅度较为明显。全周资金面相对宽松，税期渐远央行公开市场逆回购操作顺势减量。基本面方面，3月经济数据全面超出市场预期，基本面暖意显现，市场MLF降息预期落空叠加对后续货币宽松力度担忧，债市收益率一度大幅上行。不过随着金融委发声维稳，市场信心有所修复。17日美联储加息25个基点，符合市场预期，国内债市收益率小幅上行，全周来看仍以震荡为主。

投资展望

展望后续，中期来看，基本面压力下后续宽信用政策或更为积极，大宗商品价格高企背景下输入型通胀的风险或在抬升，债市利率中期上行的压力仍大。短期来看，海内外短期利空因素有所释放，金融委维稳下，股债赎回负反馈有所改善，债市短期可能迎来喘息期。

目前短久期信用债收益率配置价值或逐渐显现。上周转债市场回暖，后续建议投资者重点关注低估值和稳增长相关行业机会。

数据来源：西部利得基金、wind，20220318。

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