一个普通投资者，做长期投资，如何更好地配置境外资产

【配置指数平衡】：指点（十四）

【定配置、选指数、再平衡】

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国内股市30多年，总的来说，还属于发展初期；而指数基金的历史，时间更短，有规模以来不到10年。

对于国内的普通投资者来说，如今在做投资时，遇到的一大难题就是做全球资产配置。

且不说配置境外的债券比较难（当然个人也不倾向于去配置境外债券），主要的困难在于配置跟踪境外股票市场的指数基金，因为国内基金公司发行的跟踪境外成熟市场的指数基金，数量有限、成本偏高、而且还老是限购。

这对于希望将股票资产配置从境内拓展为境内 + 境外的普通投资者来说，无疑又多制造了一道障碍，有时这道障碍的影响还挺大，无论对于一次性投资的全球组合，还是对于定期投资境外指数基金，都造成了明显的影响。

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数量有限

国内基金公司目前发行的境外市场指数基金，跟踪美国、日本、德国、英国、法国等地区的都有，看似不缺，但实际上，除了美国市场，其他市场的指数基金数量极少，一般也就两三只，有的国家甚至仅有一只。

相较于国内市场上的沪深300指数基金、中证500指数基金几百只的数量，实在是太少了。

美国作为最大的成熟市场，目前国内发行的跟踪纳斯达克100的指数基金多一些，约有十几只，但跟踪标普500的指数基金就少得多，也就两三只，当然还有一些行业指数基金和主动型基金，这里不做重点介绍。

从需求来看，这也显示出国内投资者尚不成熟，做全球配置的需求还不大，因此对境外宽基指数基金的需求也还不大；

从供给来看，也表明国内基金公司在这方面还有很大的发展空间，可以发行并引导投资者投资更多的境外宽基指数基金。

最出乎意料的是，国内市场上发行的跟踪香港市场的指数基金居然这么少，比如恒生指数基金和恒生国企指数基金，也就十只左右；

作为连接国内和国际投资者的一个重要的成熟市场，个人直观感觉理应有更多的香港指数基金出现，因此希望有更多的国内基金公司参与其中。

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成本偏高

相对于投资境内市场，投资境外市场的确更费功夫，需要付出更多的时间和精力，因此跟踪境外市场的指数基金成本往往更高，直接体现在管理费、托管费等方面。

但个人认为成本偏高的一个更可能的原因是：恰恰因为跟踪境外市场的指数基金偏少，竞争不充分也不激烈，因此基金公司也没有太大的压力，也就没有太大的动力在成本控制方面做出更多的努力。

以鸣凰宽基组合为例，配置了美国市场的指数基金，其中配置的股票部分的指数基金的成本对比表如下：

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老是限购

这是投资中最要命的问题，尽管个人提倡长期投资，不轻易调仓换仓，也不轻易加仓减仓，但无论是一次性投资还是定期投资，都会遇到因为限购带来的难题。

一次性投资，在配置初期如果就遇到限购，那往往只能等了（当然还有一个办法是拿类似的基金替换，除非类似的也都限购了）；

如果在再平衡时遇到限购，那么一次两次不操作，长期来看也是可以的，但如果三番五次遇到，那肯定也是一个大问题。

对于定投来讲，老遇到限购问题就会比较大，因为定投本身就需要通过在较长的一段时期内分批投入，以此来平摊成本；

如果老是限购，很显然就会直接导致多期无法投入，不仅导致长期投入的总金额降低了，而且会对平摊的效果产生较大的影响。

个人之前临时起意想做一个中概互联50的定投（当然这是一个失败的案例），结果发现定投了几期后，就遇到了长时间的限购（中间偶尔打开了一会就又限购了），导致到了定投日，想买也买不了。

尽管这一年来中概互联50一直在下跌，但如果真决定长期定投，那么就应该继续坚持下去，但前期得是定投的时候要能买得到（当然有些朋友会说可以用其他类似的基金来替换，甚至场内场外的轮换，但对于普通投资者来说，个人觉得还是操作起来太麻烦了，有悖定投策略本身的简洁易执行）。

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结论及思考

投资境外股票资产，同样也是建议配置指数基金的，而且最好是宽基指数基金，因为行业指数或策略指数本来就更难把握些，再加上是不太熟悉的境外市场，对于普通投资者来说，还是不要自我加难度了。

对于一次性投资来讲，在组合中是可以配置一部分境外资产的，使得组合的风险更加分散化，相当于在不同国家和地区的市场间进行了分散，当然上述的三个问题都可能会遇到，那我们就只能在现有的客观条件下，尽力避免产生过多的负面影响了。

对于定投来讲，还是别投境外资产了，定投国内的指数基金即可，尤其是大盘宽基指数。可选择数量多，成本也相对低，而且几乎不太可能限购，这就有利于定投策略长期无感地执行下去，从而取得合理的长期回报。

声明：文章内容为作者个人观点，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。