【你问我答】懵了！求稳买的“固收 ”，怎么也会跌？

本期提问

懵了！求稳买的“固收＋”，怎么也会跌？

答

随着理财产品全面进入净值化时代，“固收＋”基金因为具有低回撤、低波动的特征，被认为是理财替代的重要品类之一。

一些从前买习惯了银行理财的朋友也自然而然地认为，“固收＋”基金跟银行理财一样，比较稳，就算不保本，也不会有太大波动。

但今年以来，市场出现了一波较大的调整，连带着“固收＋”基金也出现了一定的回撤，有些回撤甚至超过了5%。这让不少人直接傻了眼，说好的稳健类产品，怎么也跌了那么多？还能不能愉快地投资了……

01 什么是“固收＋”？

在解决这个问题之前，我们需要先搞清楚“固收＋”的构成是什么。

首先，我们要明白“固收＋”更多的是一个概念，一个品类，并不是一个具体的产品。一般来说，“固收＋”基金在运作的过程中，以安全性较高的中短期债券做底仓，追求相对确定的基础票息收益，同时将一部分仓位投向股票、可转债或打新股等，追求收益的增强，在控制波动和回撤的前提下争取超额收益。

“固收＋”基金主要包含了一级债基、二级债基、偏债混合型基金以及可转债基金这4个类别。其中，二级债基和偏债混合型基金是目前“固收＋”的主要产品形式。

02 “固收＋”基金为什么会跌？

了解了“固收＋”的构成后，咱们就可以来解释为什么这类基金也会跌这个问题了。

前面提到，“固收＋”基金一是会投资债券，二是能投资股票，因此，两者的表现均会影响到基金的净值表现。

股票就不说了，主要看看债券。债券的收入主要来源于票息收入和资本利得。票息收入是指持有到期后还本付息，而资本利得是指对于一些有上市交易的债券，可以在交易所交易，通过债券价格的波动获得差额收入。

小科普>>>

影响债券价格的因素主要是利率的变化，利率与债券价格成反方向走势，利率上行，债券价格会下跌，反之亦然。

今年因地缘政治等事件，股债市场均受到一定的冲击。1月底以来，十年期国债收益率不断上行，截至3月21日，十年期国债收益率为2.830%，国债收益率的上行，导致近期债券价格面临一定的回调压力。加上这段时间A股市场的波动，股票和可转债均有明显的调整，“固收＋”基金出现净值回撤也不足为奇了。

大家要记住，“固收＋”虽然采取的是比较稳健的运作策略，但“稳健≠保本”，它也存在亏损的风险哦。

03 投资“固收＋”同样要结合自身情况

虽然“固收＋”的基金净值会有一定的波动，但对比权益产品，我们以普通股票型基金指数为例，截至3月21日，今年以来下跌14.65%，而偏债混合型基金指数今年以来下跌3.31%，整体波动和回撤相对还是比较小的。

如果放眼长期，我们通过下图偏债混合型基金指数2003年以来的走势图可以看出，曲线虽然也有波动，但整体表现仍然可以说得上是“稳健”。

时间区间为：2003年12月31日-2022年3月18日。过往业绩不代表未来，基金有风险，选择需谨慎

因此，“固收＋”基金比较适合的是那种追求偏稳健的回报，并愿意在此基础上承担一定波动的投资者。大家可以先想清楚自己能够承受的波动，再作选择。

另外，这里也要提醒大家，每只“固收＋”基金，由于“＋”部分的资产不同，尤其是股票仓位不同（最多不超过50%，具体以每个基金合同规定为准），基金之间的风险收益差异也不小。

大家在投资前，可以通过产品的投资范围查看权益投资比例，根据自己的风险承受能力进行选择，如果不希望有太大波动，选择权益仓位比较低的即可。

图：某“固收＋”基金投资范围

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