近期市场回顾及二季度展望

日前疫情防控形势严峻加剧市场对经济“滞”的担忧、海外地缘政治冲突推升油价刺激通胀预期抬头、美联储鹰派讲话打压风险偏好，三重压力之下，国内股票市场继续承压。国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然明朗。

上周在北京召开主题为“迎接新能源汽车市场化发展新阶段"的电动车百人论坛，就新能源汽车产业发展、双碳目标、气候变化、供应链调整、信息技术与智能技术深度应用、人类出行方式变革、大国竞争与合作等话题展开深度研讨。会上核心讨论了新能源汽车产业供应链管理的严峻形势，以及智能化发展的趋势，产业的中长期发展前景仍然较为乐观。

展望二季度，超预期的可能性更多来自国内的政策放松（后续货币、信用均有放松的空间和动力，房企风险有望陆续“拆雷”等），风险点和不确定性则更多来自海外（美联储加息缩表预期进展，俄乌冲突对全球大宗品的中期影响）。科技成长方面，无论估值或拥挤度压力均显著改善，情绪修复窗口底部可关注业绩确定性方向（新能源、半导体、军工等）；另一方面，“稳增长”方向明确，地产等仍有修复空间。