周平均交易额回落，宽基周度分化大，后市......

致尊敬的各位持有人：

最近5个交易日，周平均交易额回落至约9510亿。宽基方面，周度分化较大，沪深300跌2.1%，中证500跌1.0%，中证1000跌0.9%，创业板指跌2.8%，整体价值和中小市值风格占优。行业方面，涨跌幅靠前：煤炭、农林牧渔、房地产；涨跌幅靠后：消费者服务、计算机、电力设备及新能源。

宏观方面，1-2月规模以上工业企实现利润总额1.15万亿元，同比增长5%，收入端延续高增长，利润率低于去年同期，增收不增利的原因主要是成本端上行，主要是油价的上行。国内房地产市场，因城施策，部分城市出现，降首付比例、取消限售、降低房贷利率等边际放松的政策。海外方面，美联储委员频繁表态，态度明显偏鹰，市场担忧后续加息力度和速度明显提升，美债利率大幅上行。

A股方面，成交热度上看，过去一周，交易热度回落，涨跌比来说约1:1.45，下跌偏多；资金面来说，上周新成立基金规模依然较小，北向、ETF资金均流出，杠杆资金微幅流入；估值方面，继续回调，全A整体估值、创业板指估值处于中长期历史中位数附近；盈利方面，进入财报季，短期对盈利预期略有下调；风险偏好层面，风险指标仍然处于高位，上周A股市场波动率有所下降，但市场仍然脆弱，同时政策也在积极呵护、稳定市场情绪，风险偏好有望逐步从底部回升，但短期经济基本面的好转，信心的恢复仍需要时间。总体维持中期震荡的判断，三月底四月初，进入财报季将转向业绩驱动，深度回调之后，胜率和性价比均有提升，权益市场将逐步寻找市场底。风格方面，建议对成长价值风格进行平衡配置，重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块，重视政策利好和引导的板块。

港股方面，上周港股市场有所下跌，市场表现较优的板块是原材料、能源、医疗保健，表现较差的板块是工业、必需性消费、资讯科技。从估值角度来看，目前科技板块估值、金融板块估值均处于历史低位，目前相对估值优势巨大。拉长来看，新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局，中长期视角可以对港股市场相对乐观。

债券市场方面，过去一周，1年期国债利率上行5bps,收于2.16%，10年期国债收益率基本走平，收于2.80%。近期美联储委员频繁表态，态度明显偏鹰，市场担忧后续加息力度和速度明显提升。10年美债收益率继续大幅上行34bps达到2.48%，中美10年国债利差已收窄至32bps，当前中美利差处于过往10年价差的1%极低分位数，人民币汇率贬值压力上升。三月受疫情多地散发影响，经济压力较大，理论上货币政策很有宽松的必要，最大的制约是中美货币政策的反向和利差倒挂风险、以及对资本流出、汇率贬值的担忧。总体来看，利率债久期选择中性；信用债方面，在信用收紧趋势下，建议回避低信用品种；转债方面，转债市场相对正股仍然偏贵。

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风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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