茅台不香了？

大家好，我是鳄鱼哥，最近酒类一哥茅台推出了直销电商平台APP——“i茅台”，这个APP将于3月31日正式上线启动试运行，消费者可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品，但不直接销售500ml飞天茅台酒。

我得知这一消息的时候第一时间下载了这个软件，这个软件界面有点土之外倒也没啥特别。但是这样的直销平台必然会触碰经销商的利益，虽然为了平台的顺利上线，暂时还没有售卖飞天茅台，但是按这样的趋势，未来平台上线飞天茅台应该是迟早的事情。

不少小伙伴就开始质疑，未来茅台的定价机制会受到影响。近几日茅台股价纷纷反映了这一预期，另外叠加疫情影响和年后的淡季预期，酒类消费疲软，随着茅台公布推出新电商消息则进一步加剧了市场恐慌，一度让人甚至感觉到茅台要“崩盘”的感觉，瞬间让人感觉茅台“不香”了。

那我们来看看茅台的情况，贵州茅台发布2021年度主要财务数据及2022年第一季度主要经营情况，2021年实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.71%；净利润524.6亿元，同比增长12.34%。2022年第一季度，贵州茅台预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19%左右。

其实这样的数据在国内这样的大环境下还是很不错的了，总体来说“开门稳”。从现在的业绩来看茅台还是不错的从，但是茅台推出新的电商平台真的会影响茅台的未来业绩吗？

我个人认为不会，新的电商平台是直销，销售的价格其实是高于经销商的拿货价格的，其实是变相的提高贵州茅台的毛利，把握度很关键，只要控制好直销平台的销量，不要引发经销商的大批量出货拉低茅台价格，其实这样的直销平台是有助于茅台未来的发展，有助于稳定茅台的价格，并不用过分操心茅台未来的业绩受到直销平台的影响。

但是现在是否值得投资茅台呢？

这又是另一回事了，茅台近期的下跌其实不光是上述这些因素的影响，还有一点很关键，就是前期估值过高，面临回调压力。现在茅台仍然有42倍的市盈率，茅台的盈利增速并不足以支撑这样的估值，茅台具有稀缺性和龙头效应，会比其它白酒企业有更高的溢价，我个人给的合理估值大概市盈率在30倍左右（前提是茅台经营没有恶化），所以现在还不是投资茅台的好时候。

现在的茅台不是“不香”，而是还不够“香”，可能大家都认为它“不香”了，我想这就是下手的好时机了吧。

本文不作为投资建议，股市有风险，入市须谨慎！

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