与之相对应的是基金销售的“窘迫局面”。自2021年下半年起公募基金发行势头逐渐变冷，尤其是近期基金销售更是陷入冰点。今年2月新发基金平均份额仅7.16份，创自2018年10月以来新低，年初至今单只权益类新基金的平均发行规模仅5.32亿。但有一类基金的发行情况却与之相反——据统计数据显示，2022年年初初至今单只FOF基金平均发行规模达6.43亿元，远高于单只权益基金的平均发行规模。事实上，2021年是FOF基金高速发展的“元年”，截至2021年末FOF基金规模首次突破2000亿元，同比增长144.1%。（数据来源：基金发行数据来自wind,截至2021/3/28，FOF基金有关数据来自中金证券《FOF基金规模首次突破两千亿元，全年超九成正收益——公募FOF2021年四季报》，2022.01.27）
这不禁引发好奇——
为什么FOF这么火？
因为FOF基金具备穿越震荡市场的独特优势
2021年沪深300指数全年下跌5.20%，全年最大回撤18.19%，在风格不断切换、板块不断轮动的结构化行情下，全市场仅68%的主动权益基金实现了正收益，但却有94%的FOF基金取得了正收益。可见，震荡行情中FOF基金具备一定的优势，而这种优势在被誉为“大熊市”的2018年更加凸显。2018年沪深300指数全年下跌25.31%，偏股混合型基金指数全年下跌23.58%，全市场仅5%的主动权益基金实现了正收益，但却有54%的FOF基金实现了正收益。
申万宏源证券更是通过历年基金业绩数据统计，表明 “震荡市场中，FOF产品实现正收益的概率更高”。
（数据来源：市场数据来自wind,截至2021/12/31，资料来源《主动权益基金业绩分化，FOF迎来高速发展》申万宏源证券，2022/1/6）
为什么震荡市场中FOF 收益较好？
第一，FOF基金采用组合投资方式二次分散风险，在震荡市场中力争更小波动！FOF基金指数自成立以来（2019/5/24-2022/3/25）收益30.43%，最大回撤7.58%，同期上证指数收益12.61%，最大回撤18.98%；第二，FOF基金采用优中选优的投资策略，全市场遴选优质基金，在震荡市场中力争更多超额收益！全市场基金业绩分化明显，过去10年前1/4优质主动权益基金平均收益488.99%，是后1/4主动权益基金平均收益131.02%的近4倍，前1/4优质债券基金平均收益147.22%，是后1/4债券基金平均收益56.27%的2.6倍；（数据来源：wind,优基数据统计截至2021/12/31，基金分类方法采用上海证券基金分类，主动偏股基金包括主动投资股票型基金[SH]、主动投资偏股混合基金[SH] ，前1/4、后1/4指主动偏股基金区间收益率排名的前1/4和后1/4；普通债券基金指普通债券型基金[SH],前1/4、后1/4指主动偏股基金/普通债券型基金业绩排名的前1/4和后1/4）
第三，震荡市场中行业轮动加速、板块切换较快，专业的FOF基金经理“通过优选基金、优选基金经理、优选投资策略、坚持好的持有期限”实现动态调整、前瞻布局，力争有效解决“选基难、择时难”的问题。由此可见，FOF基金采用的策略着实适用于震荡市场，那么——
现在是布局FOF的好时机吗？
不少券商认为当前“政策底”已经出现，但关于后续市场的看法却不一。兴业证券表明“‘政策底’+‘市场底’已经出现。市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口”；国泰君安证券表明“从政策底到市场底，做好防守反击，而不是趋势反攻，短期内大盘横盘震荡”；中信证券表明“外部风险冲击高峰已过，A股将逐步企稳进入中期上行通道”；中金证券表明“短期仍处于磨底阶段，保持耐心”。（资料来源：券商中国2022.03.28《十大券商一周策略：政策底+市场底已经出现，A股将逐步企稳并进入中期上升通道》，各券商策略公众号）
事实上，从去年四季度起政策暖风频吹，今年1月央行MLF和逆回购政策利率超预期下调10BP，1年起LPR和5年期以上LPR近期再现“双降”。同时，1月新增人民币贷款、社融规模双双创历史新高：社融增量达6.17万亿，同比多增9842亿元，其中对实体经济发放贷款增加4.2万亿。3月16日金融委会议更是明确“有关部门要积极出台对市场有利的政策”，积极定调“货币政策、中概股、平台经济治理”等一系列市场热点问题。
从估值端看，当前全A股静态估值已进入2000年以来20.42%分位水平，接近于2020年初“新冠疫情初期”的估值水平，进入相对底部区域。（数据来源：wind，截至2022/3/15）
政策端、估值端都在释放积极信号，后续市场深度下探的可能性有限。如果后续市场依然保持宽幅震荡，如上文所述布局优质FOF基金可能是一种好选择；如果后续市场触底反弹，此时布局优质的FOF基金的结果大概也不会差。
总之，此时布局优质的FOF基金可能是一种“进可攻、退可守”的好方法。
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