宝儿姐说红利|调整环境下A股的“避风港”，红利策略为何“红”？

近期，在整体回调的市场环境下，宝儿姐发现了这只具有较强抗跌性的指数——华宝红利基金（A：501029；C：005125）跟踪的标普中国A股红利机会全收益指数，成为调整环境下A股的“避风港”。

事实上，作为全球资产配置中重要的一环，红利类指数产品一直备受全球投资者青睐。

那么，什么是红利策略？

红利策略就是选择股票现金分红相对股价比例更高的股票。换而言之，也就是选择高股息的股票。

宝儿姐还要透露一下，其实，红利策略产品在海外策略指数产品占比中一直处于头部位置。过去10多年间，各类红利型产品的规模稳步增长，目前全球共有300多只红利ETP产品，合计管理规模超2000亿美元。

为什么红利策略能够有较好的表现？

这就要对红利策略背后收益的来源进行深入剖析。红利策略作为以股息率为核心的选股策略，其核心指标股息率由三个因素共同决定：上市公司的盈利能力、分红比例以及股票价格。盈利能力越强、分红比例越高、股票价格越低，则股息率越高。

因此，股息率指标可以反映三方面的重要信息：

第一，盈利能力。盈利能力是上市公司股价的基石，具备稳健盈利能力的公司，其股价会随着公司盈利的增长而上涨。这样的上涨是健康的、良性的、不含泡沫的，这也是红利策略的主要收益来源。

第二，现金流。如果说盈利能力是上市公司股价的保证，那么现金分红就是投资者们实实在在能够拿到手的钱。能够稳定进行现金分红的公司，一般都具备长期稳定盈利的能力，所以现金分红的背后也隐含了上市公司盈利的质量与盈利能力的稳定性。

第三，估值。估值衡量了上市公司当前的价格相对其基本面是否具有性价比。如果上市公司的股价没有随着盈利的上涨而提升，将导致其估值下降和股息率上升，进而出现股价低估的情况。红利策略正是通过股息率指标寻找市场中估值最低的那部分资产，这部分公司股价未来很有可能出现估值修复，产生较为丰厚的收益，这也是价值投资的重要收益来源。即使估值维持当前水平，上市公司的分红也可以成为稳定的现金回报。

综合上述三点，红利类产品理论上具有盈利能力较强、盈利稳定性较好、估值偏低、波动较小的典型特征。用A股历史数据检验2007年以来各期高股息组合的资产特征，结果显示红利策略所选出的股票不论从当期的基本面还是下一财年的基本面来看，在净资产收益率、现金销售比以及估值方面，都表现出显著且稳定的优势。

以标普中国A股红利机会指数最新成分股截至2022年2月28日的基本面数据为例：

可见，标普中国A股红利机会指数的成份股在盈利能力、现金流状况、估值水平、波动率及股息率等方面相比沪深300指数、中证500指数、创业板指数，都表现出显著的优势：其拥有最高的净资产收益率，最高的股息率、最好的现金流以及最低的市盈率和最低的成分股波动率。

了解了红利指数的显著优势后，下期宝儿姐将详细讲讲如何挑选出一只优秀的红利指数产品，小伙伴们记得持续关注哦！