解锁汇丰晋信策略会（一）：地缘冲突下的资产配置再平衡

地缘局势冲突、疫情扰动、美联储加息预期、激进的大宗商品，2022年迎来了一个“多事之春”。在市场历经调整后，A股的春天能否顺利到来？估值逐步消化后，哪些行业和板块已具备投资性价比？2022年，汇丰晋信“春见”线上策略会如期而至，对投资者关心的问题作了一一解答。以下为本次策略会的精华观点，更多精彩回顾可以锁定直播回放。

嘉宾：闵良超 宏观策略专家

地缘冲突下的资产配置再平衡

今年国内经济大概率是一个寻底的过程。解铃还需系铃人，此轮经济下行主要受疫情以及房地产行业承压影响，未来房地产或将是稳增长的主线之一。接下来我们还可能看到货币政策的进一步宽松空间，这也是稳增长的发力目标之一，由于CPI增速或逐渐上升，宽松不易受通胀制约。今年市场环境大概率是比较友好的，边际宽松是今年的基本假设。

海外来看，近期大宗商品价格继续上涨已经背离了基本面，不管是从需求端还是流动性角度，我们认为这一轮原材料价格后期继续上涨的空间不大。随着地缘局势逐渐明朗，全球通胀压力有望得到明显缓解。

回到市场层面，我们正好处于经济和企业盈利承压的阶段，但这并不代表市场是没有机会的，因为基本面的风险已经得到很好的释放。以史为鉴，企业盈利出现下行周期的时点，政策通常也是友好的，这意味基本面的风险其实是在降低的。而从估值来看，经过前期的回调，当前风险溢价已经到了一个历史比较高的水平，隐含的投资回报率也相应较高。我们认为当前A股迎来了较好的布局期。

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