“政策底已现”怎么看？

受疫情反复和原材料价格上涨的影响，3月官方制造业PMI录得49.5%，较上月-0.7PCTS；非制造业PMI录得48.4%，较上月-3.2PCTS，其中建筑业PMI58.1%，较上月+0.5PCTS，表明基建开始发力。除了建筑业，3月制造业/服务业/各分项PMI几乎全线回落，俄乌冲突是新增冲击。最新召开的国务院常务会议和央行货币政策委员会一季度例会，进一步确认了“政策底已现”，会议表示：“咬定全年发展目标不放松；稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案”。我们认为后续稳增长政策将继续发力。

本周房地产、建材、银行等板块涨幅靠前，有色金属、通信、电子等行业跌幅靠前。短期PMI数据透露出的经济悲观预期和国内疫情发酵对经济增长形成压力，随着稳增长政策将逐步落地，增长动能将恢复。当前市场情绪小幅回暖，我们建议配置政策支持下的稳增长板块和在高景气度板块中优选个股。