王大鹏：医药行业继续看好的理由

在后疫情时代，全球大部分国家似乎都面临着一个相同的问题：通胀。英国2月CPI同比上涨6.2%，美国同期CPI同比上涨7.9%。虽然我国的同期CPI只增长了0.9%，但是反应上游通胀压力的PPI依然同比增长8.8%。在这样的背景下，我的核心投资原则是选择那些有着很强的盈利能力或者在产业链中议价能力很强的企业，这样他们可以顺畅的涨价或者把可能的通胀压力传导至下游。

医药行业就具有这样的特性。医药行业整体盈利能力在各行业中相对较强，很多医药公司的毛利率超过80%甚至90%，成本端变化对盈利端影响较小。

而医药公司业绩保障的另一个来源就是需求。随着人口老龄化越来越严重，居民收入也在提升，由于居民对健康和长寿的追求永无止境，是不需要担忧需求的行业。未来随GDP增速逐步回落，中长期维度下，医药仍是万亿级别产业中少数能够维持两位数以上高增长的赛道，赛道容量大且增速快，孕育着巨大的投资机会。

此外，根据国外医药行业的对比发现，我国医药行业的成长空间广阔。据公开资料，2020 年我国卫生费用占GDP比重达7.1%，相比于美国的18%及发达国家普遍10%以上的占比，或许预示着医药还有很大的上升空间。

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