【东方红徐习佳】投资处方看不懂，Dr.徐来解释

大家好，最近上海疫情升级，各位朋友们多多注意防护。

先简单谈谈最近的市场情况，2022年3月，国内外非经济类的外生变量冲击巨大，余波未平。

俄乌战争对于资源类品种的冲击既有一次性直接冲击，也会衍生出范围更广的间接影响。短期看是供给缺口和价格上扬，长期看全球各国在生产能力和资源禀赋上不匹配的矛盾需要新的解决方案。这个问题与全球供应链调整有重叠之处，但绝不等同。

国内疫情防控形势局部地区严峻的现实，也使市场对于一季度数据的预期开始合理调整。事实上，开年后的一系列经济金融政策喊话都比较正面，市场情绪比较稳定。

但疫情升级后，市场情绪受到一定程度的影响，资本市场持续震荡。疫情一方面会在社交习惯、生活方式上引发结构性变化，另一方面更多的是阶段性的直接冲击。

我们应该如何应对震荡反复的市场呢？虽然似乎有一些朋友主要关注明天的涨跌答案，但我们在之前几期内容里还是从不同角度介绍了我们构建聪明指数的思路和方法，希望大家能对我们做出的解决方案达成共识。

我们看医生时时常痛苦于处方上龙飞凤舞的草书。其实在我钻研了一段时间医生的书写习惯和与机打病例进行对比后发现，即使改成电脑版处方，每个字都认识，病人也往往不得其意。

投资里面讲的逻辑和理念，也有相似之处。有的本身就很晦涩，有的虽然看上去平易近人，但运用起来却往往缺乏要领，不得关键。

下面的图里列出了投资管理者在选择证券时可能依赖的基本面主题和对应因子。今后我们会尝试做些翻译，帮助大家更好的理解这些不同词汇、主题、或者因子的涵义。

不是每一位主动管理型基金经理都同样关心表中列出的各种主题，也不是每一位量化基金经理对每个列出的因素给予相同的权重，这造就了策略的多样性。

即使同一个人，在进化的不同的阶段，关注点也会不同。例如沃伦巴菲特在他早年，专注于估值，但与查理芒格相遇后，他对企业的质量和安全给予的重视就和对估值给予的重视一样甚至更多。

如果大家对巴菲特的赚钱因子有兴趣，或者想知道我们竞争力指数和红利低波指数对应的因子，可以在基金吧留言，我们以后也可以就这个话题专门展开。

风险提示：以上内容为基金经理个人观点，不构成投资建议或承诺。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。