【民生加银孙伟】复盘三月份行情与投资，分享我对后市的看法

3月由于国内疫情严重、美国加息、尤其是俄罗斯乌克兰局势影响下，市场跌幅较大，基金净值也跟随下跌。除美联储加息的风险点外，俄乌战争和国内疫情再次反扑都未在预期框架之内。俄乌战争对风险偏好、市场情绪和实业都有影响；国内疫情方面，去年专家预期今年春季疫情好转，然而今年病毒再度爆发，香港口岸深圳口岸，对出口企业影响极大，其次对服务业、消费等。

我目前的持仓中有一部分是半导体、汽车智能化相关的领域，虽然目前电车销量不错，但受到原材料供给不足、整车提价及对未来消费能力的减弱的担忧，相关公司股价有所下滑。

对于电子领域，去年销量不好，年底时预判今年手机端销量不错，包括苹果本身的销量、国内如荣耀等的出口，然而非常不幸受开年来疫情影响，出口受影响很大。

目前来看疫情和战争对持仓个股的影响不小，但其实公司基本面的变化不大。除非重仓煤炭、大宗商品，其余各个行业今年来都受到疫情影响有所波动，对比A股，港股影响更大。

3月的运作上，我们依然坚持行业分散个股精选的成长股投资策略，看重公司的商业及盈利模式，整体操作比较少，增加了医药的投资。

对于后市，我们认为市场经过一季度的大幅调整后，市场风险有所释放（俄乌局势渐成缓和之势，就剩国内疫情影响比较大）、整体估值下移的背景下，后市我们相对比较乐观，市场或会进入震荡盘整蓄势的状态，我们将结合上市公司一季报业绩，自下而上积极寻找优质的企业进行中长期投资：

1）受俄乌局势影响估值的新能源车、半导体、计算机、高端制造、医药等；

2）关注上海等地疫情进展，跟踪疫情受损的服务业、消费等。