【浙商基金王斌】脱水-干货观点，4月我对市场的看法和态度

大家好，我是浙商基金王斌，今天一共说两件事儿。

第一件，也是最重要的，聊聊4月我对市场的看法和态度。

三月份市场被风险事件持续扰动，海外战争和国内疫情主导情绪，成长板块再次普跌。中美关系恶化的风险让中概股和港股遭遇了比A股更大的波动。

从敬畏市场的角度看，成长风格长期跑赢红利风格资产，这种极端的偏离得到市场回归力量的纠偏，在短短的半年时间，就基本回归平衡，不由得让人心生敬畏。

从守住理性的角度看，当前科技板块的优质龙头公司，很多都处于估值历史最低区间，而实际当前的基本面远好于当时的情况。此时的理性，也告诉我们该坚守什么资产。从体察情绪的角度看，当前市场极端悲观的情绪，已经弥漫所有角落。大众的情绪，同行的情绪，自我的情绪都处于低点。

在疫情、缺芯片、缺锂矿、缺硅料，缺能源的一系列挑战下，我们清楚的看到中国制造业今非昔比的强大韧性，相比海外同行，我们观察到的每个环节，中国企业的全球竞争力都在提升。我们紧密跟踪海外战争动向，国内疫情动向，任何风险事件的降温，都将带来市场的大幅度回升。2022年后疫情时代，全球供应链重塑，全球很多政府换届选举，风险事件层出不穷，我们不应盲目乐观。但是当前的基本面和估值下，我们无需再过度悲观。我们的思路是从一季报中，找出基本面相对较好的公司，处于正逻辑被证实的早期，或者负逻辑被证伪的早期，适当聚焦，提高胜率。

第二件事，也是非常重要的，后市机会，我梳理了五大关注产业。

1.ICT产业

计算机公司产品突破、商业模式突破，具备无形资产属性，带来的商业模式象限迁移的机会。

汽车智能化方向，看好关键零部件，以及部分软件公司。

VR/AR产业形成商业闭环，进入成长期已经确立。后续进入行业价值扩散后，行业成长加速。从而带来硬件、内容相关公司的业绩加速投资机会。

数据中心复苏带来的设备公司EPS上修，困境反转投资机会。

2.工业内循环

国产替代的电子元器件上游，部分受制于景气周期，无法获得足够产能的公司，后续产能逐步增加，业绩逐季度加速。半导体材料，随着晶圆厂投产，收入基数上台阶，规模效应显现，进入好的增长期。

工业软件，实验仪器。优质公司已有储备，等待合理估值。

3.能源变革

新能源车方向，后续重点看好竞争格局较好的中游制造环节，如隔膜，电池结构件，电控电驱等细分领域公司。这些公司的特点是当前受损于原材料涨价，业绩尚未释放，后续产品放量阶段，若原材料价格下降，盈利弹性较大。当前板块的风险在于新能源车提价后的客户购车热情是否依旧，从当前周度跟踪看，风险不大。但是若有因为涨价带来的真实需求下滑，必然会反作用到上游，带来价格的下降，之后需求也应当复苏。因此，真实的风险不应该被夸大。

光伏硅料供给瓶颈即将解决，我们看好下半年地面电站的装机复苏，看好辅料环节竞争格局较好的支架，胶膜等。

4.创新药以及器械

部分国产替代的医疗器械，估值合理的CXO公司。

5.新型消费

功能沙发，投影仪，智能家居等细分领域。