近日，国泰君安资管旗下的公募产品披露了2021年年报。
由于年报相比季报披露的信息更多、更全面，因此公募基金的年报对于持有人来说，是一个了解自己持有产品的良好窗口；对于基金经理来说，也是一个与持有人交流策略、袒露心声的桥梁。
本篇内容里，小君将围绕国泰君安资管旗下的权益类基金，整理了基金经理们想对持有人说的话，以及对2022年市场行情的后市展望，与大家分享。
小君留意到，对于部分业绩表现不如意的产品，其实基金经理们都有所感知，也很难受。这些人没有试图辩白，将原因归咎于外界因素，而是勇敢承担了责任，反思迭代自己的投研方法，并感激持有人对自己的信任。
以下为权益和FOF类公募基金产品的年报具体内容：
国泰君安君得鑫2年持有期混合A/C
（952009/952099）
想对我们的持有人说：
我也在持续反思，并不断优化自己的投研方法论，希望未来可以更好地提升业绩。
国泰君安君得鑫两年持有期混合8月17日接手以来表现不如人意，特别是刚接手的第一个月，由于资金规模大、原来重仓股的流动性相对较差、调仓不够及时，之前的很多重仓股的下跌对组合业绩拖累明显；同时新买入的成长股的位置偏高、回撤较大。
两面受挫导致第一个月的排名在后5%分位，这也是接手以来表现最差的阶段，我也在持续反思、并不断优化自己的投研方法论，希望未来可以更好地提升业绩。
此后君得鑫进行了更加均衡的配置、降低了组合的波动率。主要是增加消费相关板块的配置比例，包括食品饮料、家电、家居等，同时对于医药里面估值具备安全边际的个股也进行了配置。对于之前持仓较多的军工、新能源适度减仓，但中长期的维度继续看好、因此依然保留了较高的配置比例，对于其中的个股更加注重安全边际、成长空间。
后市展望：
我们认为市场目前属于底部区域。
经过近期的大幅调整，我们认为市场目前属于底部区域，很多股票估值跌到了历史偏低的位置，对部分行业的分析如下：
1. 军工：军费开支有望继续带来产业链稳定持续的业绩增长，最近调整提供了机会，受原材料涨价影响小、业绩确定性高的上游元器件，以及议价能力强的中游制造环节或将迎来发展机遇；
2. 新能源：海外局势导致传统能源价格暴涨，更是激发了各国发展新能源的迫切性；产业链调研显示，光伏的排产很满，同时随着上游硅料的逐步降价，产业有望持续健康发展；
3. 半导体：自主可控刻不容缓，近期海外制裁的事件再次给我们敲响警钟，需要加速半导体等核心技术的自主可控、避免受制于人；
4. 计算机：数字经济、自主可控有望带来业绩持续增长；
5. 稳增长：将继续发力，当前国内经济的下行压力仍存，政策需要继续发力，相关板块的机会值得重视，包括银行、地产及产业链、消费等；
6. 防疫的有序放开是趋势、也是稳增长的重要组成部分，有助于促进消费、拉动经济，航空、机场、餐饮等受益于防疫放开的板块或将有良好发展。
来源：国泰君安君得鑫两年持有期混合型集合资产管理计划2021年年度报告
国泰君安君得诚混合
（952035）
想对我们的持有人说
感谢基金持有人一直以来对本基金的支持，我们将继续勤勉尽责，努力为持有人创造好的回报。
本基金在2021年上半年主要布局是消费板块，三季度后期转为集中持仓光伏、先进制造、电子科技和新能源方向，全年仓位维持在八成左右，并阶段性进行了一定灵活操作。
预计进入2022年，随着中央保增长措施和流动性宽松的逐步兑现，国内经济将企稳反弹，投资机会将逐步增多。所以我们将继续保持目前谨慎灵活的操作思路，紧跟行业景气度、优选个股，保持此前的稳健灵活的投资组合，为投资者追求长期稳定的投资回报。感谢基金持有人一直以来对本基金的支持，我们将继续勤勉尽责，努力为持有人创造好的回报。
后市展望：
市场有望逐步反弹，但总体仍将继续保持结构性行情。
展望2022年，国内市场在流动性放松和保增长的推动下，市场有望逐步反弹，但总体仍将继续保持结构性行情。不同于2021年市场，预计此前大涨的部分行业将出现一定调整，而保增长和传统行业将有望阶段性表现；而同时随着疫情管控的好转，此前一直受压制的消费旅游等行业也有望进入上行阶段，但是具体的时间还需要等待观察。
长期来看，代表中国改革方向的科技创新方向依然最具有吸引力，我们将等待更好的估值买入窗口，市场上半年更多的还是倾向于稳增长领域；如果2021年是国内股市震荡调整的一年，而2022年股市更有可能是伴随经济企稳反弹进入上行周期。
展望2022年国内股市，我们需要保持耐心，准备寻找较好的增长和估值的匹配时机，投资于优秀的公司，分享这些公司中长期业绩快速增长带来的丰厚回报。
来源：国泰君安君得诚混合型集合资产管理计划2021年年度报告
国泰君安君得明混合
（952004）
想对我们的持有人说
我们始终坚持稳健的投资组合，寻找高质量的企业，伴随优秀公司共同成长。
与我们一贯的做法相似，2021年全年我们组合始终保持相对均衡的配置策略。回顾全年持仓调整，我们在2020年四季度和2021年一季度略减配消费，增加制造、科技比例，在三季度开始增配以食品饮料为代表的消费品。选股上我们依然围绕着我们既定的自下而上的方法，从个股风险收益比的角度出发，在保持风格相对均衡的条件下，选择竞争占优以及潜在收益空间相对合理的个股。
我们始终坚持稳健的投资组合，坚持自下而上均衡持仓的风格。以企业长期盈利为主线，同时关注盈利的数量与质量，寻找高质量的企业，伴随优秀公司共同成长。
后市展望：
我们站在中长期的角度上依然看好权益资产长期的获利潜力。
无风险利率处于长期下降通道中，但是随着海外输入性通胀压力增强，企业盈利大概率继续出现显著分化。
在房地产风险暴露的冲击以及出口回落的双重压力下，短期权益资产或许承担一些压力。而国内外通胀水平差异带来了较为复杂的宏观政策组合，但是随着国内稳增长的一系列对冲政策徐徐展开，货币政策和财政政策大概率会持续加码。结合目前权益资产的估值水平，我们站在中长期的角度上依然看好权益资产长期的获利潜力。长期来看影响市场的最重要的因素还是企业创造盈利的能力。国内工程师红利依旧优势明显，产业链升级的潜力巨大。
无风险利率处于长期下降通道中，但是随着海外输入性通胀压力增强，企业盈利大概率继续出现显著分化。
来源：国泰君安君得明混合型集合资产管理计划2021年年度报告
国泰君安君得益
三个月持有期混合(FOF)A/C
（952013/952313）
想对我们的持有人说
我们将一如既往的在三重alpha的框架下，不断迭代策略，全力为持有者提供更好的alpha收益。
回顾2021年，内外部的宏观环境复杂程度持续升级，全球通胀压力持续不下，而复苏的动能已经有所放缓，A股市场的风格和行业轮动频繁，结构性行情明显。
回顾君得益的投资操作，在资产配置上保持对权益资产的相对乐观，除年初建仓期相对谨慎外，全年对权益基金配置比例基本保持在80%以上；在行业配置上，预判2021年以结构性行业为主，因此在组合均衡分散为主的前提下，基于行业景气度和估值有针对性的布局，全年对消费、医药行业保持低配，侧重配置行业景气度较高的新能源等科技类板块；在基金配置上，坚持优选均衡类基金，以均衡类基金作为底仓中长期持有，根据市场变换情况不断优化基金组合。
展望2022年，市场机会的结构性特征或将更加明显，这就对我们择时、择行业风格、以及择基提出了更高的要求。我们将一如既往的在三重alpha的框架下，不断迭代策略，全力为持有者提供更好的alpha收益。
后市展望：
2022年或将面临四大拐点，选股的意义会再次胜出。
展望未来，2022年或将面临四大拐点: 从资源品价格来看，如果下游需求端加速恢复，中游的制造业将会迎来盈利的拐点。从货币市场环境来看，M2 低点大概率已经出现，在2022年或迎来拐点。从市场风格的角度来看，2022年风格或将从极度割裂逐渐回归，基金产品收益的离散度也将趋于回落。从基金投资的角度来看，擅长消费，甚至擅长价值的产品，有可能逐渐走出底部。
进入2022年，我们相信拥抱核心资产、核心赛道将会是过去式，选股的意义会再次胜出。因此在基金选择时，会更注重选股能力强的基金产品。2022年或将呈现"均值回复"，未必所有行业的龙头都涨，也未必好赛道的所有股票都涨，而是要优选公司、优选细分行业，重视阿尔法。从盈利趋势看，周期板块寻底，消费缓慢复苏，科技景气回落中有结构性机会，防御相对优势扩大。
来源：国泰君安君得益三个月持有期混合型基金中基金(FOF)集合资产管理计划2021年年度报告
- 国泰君安君得益三个月持有混合(FO(952313)
- 国泰君安君得明混合(952004)
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