$五  环 1(SZ400020)$  旧老三壳股重组停牌前总股本>3亿的，预期收益小：

总股大，净资产巨亏情况下，大股东持股比例低下，老三股破产重整成功的重要手段：大比例缩股+让度。

例：吉恩  2018年总股本16亿， 大股东持股23%（偏低），净资产一27亿，未分配利润一92亿。 

     破产重整同比例10股缩为1股，后转增与原股东无关（给重整人，及清偿债权用），流通股东相当于1OO股变为10股，持股成本升为10倍。幸运的是注入资产体量大，优质，上市为大概率，扭亏问题不大。

昆机： 现总股本5.3亿，第一，二股东合计持股31%（偏低），净资产一5.7亿，未分配利润一12亿。 

      破产重整同比例5股缩为1股， 第一，二股东股份全部给重整人，后转增与原股东无关（用于给重整人，还债，及用于现金注销H股用）。

综上： 大盘，净资产巨亏，大股东持股比例低，股价高情况下，破产重整，股东持股成本将几倍增长。  这类股既使会使持股人两种结果：

1.  成废壳→分股

2.  巨幅缩股+让渡，使持股成本上升几倍，十来倍，若注入资产不优质，也难盈利。

老三板退市股中低价，小盘，净资产微亏，大股东持股适中，若有未股改，大股东实力强大加持，这类股迟早会是黑马，几倍，十几倍股。如  比特股改十送四股。