核心竞争力是指那些在过去建立起来的、能够显著地与其他同类企业进行区分的某种竞争优势。这种竞争优势必须是其他企业不具备的，也不可能与之抗衡的。股神沃伦巴菲特曾经说过：“投资的关键在于确定一家指定公司的竞争优势，尤为重要的是，确定这种优势的持续期。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或者服务，能为投资者带来丰厚的回报。”
一、拥有高技术壁垒
拥有高技术壁垒的企业，是指掌握了较为尖端的、其他企业没有掌握的技术的企业。这些尖端技术是其他企业无法掌握或者短期内无法掌握的。
1. 技术壁垒的类别
拥有高技术壁垒的企业包括以下3类。
第一，独家掌握某种核心技术。企业掌握的技术是其他企业没有掌握或者短期内无法突破的技术,这类企业拥有最强的技术壁垒。在其他企业突破这项技术前，拥有高科技壁垒的企业，将会独享这类技术带来的巨大收益。
第二，拥有核心技术的几家企业中的一员。这类企业在A股市场上比较多，投资者需要识别该企业在这几家企业中的技术实力，以及竞争对手、客户应用该技术的情况。若其他企业都属于国外企业，只有这家企业是国内企业，那么它会很容易地独享该技术在国内市场带来的收益。
第三，众多拥有某项核心技术企业中的一家。对于这类企业而言，高技术壁垒的作用已经并不明显。企业要想获得更多的利益，必须不断地拓展市场，与竞争对手周旋，方可赢得市场，赢得客户。也就是说，这类企业具有的竞争优势只是一种相对优势，并非绝对优势。
2. 分析要点
识别高技术壁垒的分析要点有如下3个。
第一，壁垒的厚度。
技术之所以能够被称为“壁垒”，是由于不容易被别人攻克。若其他企业很容易就可以攻克这一技术壁垒，那么这个壁垒的意义也就不大了。当然， 这里还有一些专利和知识产权保护的因素。也就是说，企业在构建技术壁垒 时，可以依托专利和知识产权保护来加厚壁垒。不过，专利和知识产权保护都是有时间限制的，投资者在分析投资标的掌握的技术专利以及核心技术壁垒时，需要重点考虑这些专利、知识产权发挥保护作用的时间。
第二，壁垒能够带来的利益。
并不是所有的壁垒都能给企业带来巨额利润，只有那些经济价值较高的技术壁垒，才会让企业赢得竞争，赢得利润。同时，选择核心资产股票时， 投资者还需要识别这些技术壁垒所能带来的收益是当下的，还是预期的。若是预期的，那么需要多长时间兑现。通常情况下，只有短期内能够兑现的才是比较真实的。
第三，技术的可替代性。
没有永远不过时的技术。目前，第四次工业革命刚刚启动，许多行业都可能面临革命性变革。很多今天看来属于非常前沿的技术，明天就有可能被淘汰。投资者选择核心资产股票时，要考虑这些企业掌握的核心技术有无被替代的可能。
下面来看一下万华化学的案例。
万华化学集团是世界上掌握异氤酸酯（MDI）生产核心技术的6家企业之一，国内唯一能生产MDI的公司。技术壁垒确立了公司在MDI市场上的 断地位，国内市场占有率为30%。万华化学最近几年的净资产收益率平均值在20%以上，特别是2017年，更是超过了 50%,这说明该公司的经营情况良好。
下面再来看一下该股的日K线走势图。
从图2-3中可以看出，万华化学的股价自2016年12月中旬的10.06元（复 权价）启动.上涨，到2021年2月18日到达了 148.88元的高位，股价翻了 10多倍。 由此可见，市场上具有强大核心竞争力的股票，是非常容易受到资金青睐的。
二、垄断性优势
垄断性优势，有些时候会与高技术壁垒、品牌优势重合，这是一种绝对的竞争优势。若市场上只有一家企业能够为消费者提供所需的商品，那么这家企业就拥有了绝对的垄断性优势。
1. 垄断性优势的特征
垄断性优势具有如下3个特征。
第一，作为市场上某种商品的唯一供应商，消费者没有过多的选择。
第二，消费者愿意为该商品支付相应的价格。
第三，市场上没有较好的替代品。
具有垄断性优势的企业，往往具有以上3个特征。这种垄断性优势也体现在企业的财务报表上，即企业财务利润持续、稳定地上升。当然，这类企业往往也会成为市场上各路资金的宠儿。
2. 垄断性优势分析要点
通常情况下，垄断性优势都能给企业带来相当丰厚的利润，不过，并不是每个拥有垄断性优势的企业的股价都会不断走高，投资者还需要关注以下 3点。
第一，业务多元化程度。上市公司务多元化已经是非常普遍的现象了， 而垄断性企业在涉足其他领域时，往往会显得力有不逮。很多垄断性企业涉足其他业务时，不仅不会扩大自己的战果，还可能让这部分新增业务蚕食垄断业务的利润。投资者在分析具有垄断性优势的企业时，要重点考虑其垄断性业务在企业整个营收体系中所占的比重。
第二，垄断优势的可持续性。垄断优势持续的时间越长，企业收益越大。 不过，从历史经验来说，一家企业拥有的垄断优势都有时间限制，如某项技术被其他企业超越，或者岀现的替代品直接打破了垄断局面等。
第三，内部成本控制水平。垄断优势可以为企业带来丰厚的回报，但企业利润的形成除了与收入项目有关外，还与成本与支出项目相关。若企业内部成本控制做得不到位，仍有可能出现手握垄断优势却连年效益不佳 的情况。
下面来看一下长春高新的案例。
长春高新技术产业（集团）股份有限公司是一家经营生物医药、健康产业为主，房地产开发为辅的公司。该公司生产的重组人生长激素系列产品， 占据了国内很大的市场份额，特别是水针剂和长效生长激素，直接垄断了国内市场。生长激素产品的垄断性优势，为该企业带来了巨大的利润。
从长春高新的财务报表中可以看出，该公司近几年内的净资产收益率和营业收入增长率都维持在20%左右的水平，这说明该股的成长性良好。
下面再来看一下该股的日K线走势图。
如图2-4所示，长春高新的股价在其上市后一直呈振荡上升状态。该股 股价每次创下一个阶段新高后，都会有回调动作，其后再度创出新高，如此往复。该股股价从2017年4月11日的51元，经过4年多的时间，上涨至 2021年5月17日的522.20元，股价翻了 10倍有余。由此可见，对于投资者来说，持有一只核心资产股票，往往都会有较丰厚的回报。
三、强大的品牌优势
品牌优势是企业诸多优势中最重要的一种。强势品牌可以轻松占领消费者的心智。当消费者购买商品时，'这些强势品牌理所当然地成为首选。例如， 当你想要购买高档白酒时,自然会想到贵州茅台、五粮液等品牌；想要购买家用电器时，可能会想到海尔、格力等品牌。一家企业若能在某一细分领域 建立强大的品牌优势，将会收获丰厚的超额利润。
1. 品牌优势的类别
拥有品牌优势的企业包括这样2类。
第一，通过历史传承形成的老品牌。这类品牌的价值是难以估量的，因 为企业的产品都是经过历史检验的。这些品牌给企业带来的收益也是无法估算的，比如同仁堂、云南白药、贵州茅台等一些中华老字号品牌。
第二，通过自身努力逐渐建设起来的品牌。这类品牌是随着企业生产产品以及服务质量的提升逐渐在消费者心目中建立起来的。当然，广告宣传在这里也起到了相当大的作用。例如，海尔的白色家电、格力的空调等。这种品牌优势一旦建立，将会很容易从众多竞争品牌中脱颖而出，成为消费者购物的首选。
2. 品牌优势分析要点
通常情况下，品牌优势都能给企业带来相当大的利润。不过，投资者利用品牌优势选择核心资产股票时，还要注意这样3点。
第一，品牌强势程度。只有品牌强势程度高，才能获得更多的超额收益。 几乎所有的企业都有自己的品牌，而且有些企业的品牌确实存在较高的知名度和美誉度，但这与具有品牌优势的企业存在明显的差别。具有品牌优势的企业，是可以单纯地凭借品牌即可赚钱的，也就是说，消费者一见到该品牌就会无条件地接受。
第二，品牌的维护情况。具有品牌优势的企业就如同一个有着良好信誉的个人，个人的行为举止都可能会为自己的信誉加分或减分。企业也一样, 若企业对自己的品牌保护不力，甚至为了短期利益对品牌不加限制地滥用或授权给其他组织使用，都可能削弱品牌的价值。也就是说，选择企业时， 投资者不仅要看一个企业是不是具有品牌优势，还要看其品牌维护与保护情况。
第三，内部成本控制水平。与具有其他优势的企业相同，具有品牌优势的企业也需要注意企业的内部控制。若企业内部成本控制做得不到位，仍有可能岀现手握品牌优势却连年效益不佳的情况。
下面来看一下贵州茅台的案例。
贵州茅台酒股份有限公司是一家主要经营贵州茅台酒系列产品的公司。
该公司的贵州茅台酒系列产品，在市场上享有很高的声誉。其生产的茅台酒被称为世界三大名酒之一，拥有很高的品牌知名度和美誉度。该企业的产品属于稀缺型消费品，对下游经销商具有很强的议价能力，而且经常出现供不应求的情况。基于强大的品牌优势，该公司的经营效益极佳，净资产收益率连年走高, 销售毛利率能够达到90%。可以预见，在未来，该股仍具有较佳的成长性。
再来看一下该股的日K线走势图。
从图2-5中可以看出，贵州茅台的股价自2017年4月17日的319.91元启动上涨，到2021年2月18日到达了 2608.59元的高位，股价翻了 8倍多。 由此可见，市场上具有高度成长性的股票，是非常容易受到资金青睐的。
- 博时核心资产精选混合A(013417)
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