疫情扰动，市场下跌，经济究竟何时才能改善？

今日市场低开低走，大幅下跌。创业板指跌4.2%，沪深300下跌3.09%，上证指数下跌2.61%，两市共4160家收跌，成交额9556亿。

今日下跌的原因主要有：1）海外加息缩表预期持续升温，债券收益率持续上行，美国10年期国债收益率接近2.8%，对权益市场估值和风险偏好产生影响；2）国内疫情尚未出现拐点，上海疫情尚未见顶，全国多地零星散发，供应链受到冲击以及消费受到影响；3）通胀担忧：今日国家统计局公布数据显示，3月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨8.3%，均超出市场预期，通胀压力仍存在。总体而言，在全球流动性收紧及通胀上行的背景下，权益市场估值受到压制，市场转向防御。

展望后市，疫情扰动下短期国内增长压力上升，货币政策仍然有一定宽松空间，随着货币政策的落地和各项政策的推进，市场对于价值板块的关注点也将重新回归基本面，短期的市场风险将逐步释放。两会报告继续强化政策稳增长的诉求和决心，随着政策层面不断加码，二季度宏观经济有望迎来改善，信用周期弱扩张拐点确认，估值端有支撑，市场整体下行空间有限。我们建议配置稳增长+高景气组合，增配政策支持下的稳增长板块和在高景气度板块中优选个股。