大家好,我是基金经理谭珏娜。3月16日金融委会议召开后,恒生指数近一个月上涨超过17%,不少投资者关心港股当前是否正迎来拔云见日的机遇期?港股有哪些投资潜力领域?今天跟大家分享我对港股市场的看法。

回顾2019年-2021年,A股经历了以创业板为代表的三年牛市。港股2019年和2020年的表现跟A股走势比较接近,但是2021年相比A股提前1年开始调整。2022年一季度受俄乌冲突、美联储加息缩表、国内疫情反复等多重因素影响,A股和港股市场的波动加剧。

2022年整个市场给我一种“破而后立”的感觉,需要一定时间来消化市场利空因素。目前影响市场的三大因素:美联储加息、俄乌冲突持续、国内疫情反复正在逐渐消化,之前是破的过程,后面是立的过程。破而后立,主动投资会比较容易。我们比较看好2022年下半年的港股市场机会,等负面预期反应充分了,有望迎来估值修复,因此二季度是权益布局较好的位置。作为价值投资践行者,我们更擅长在市场相对“冰点”寻找性价比较高的标的,等到春暖花开之时,收获时间馈赠的玫瑰。虽然现在下跌的过程让人难受,但我们相信“机会是跌出来的,风险是长出来的”,跌多了空间就出来了,涨多了回报就小了。投资是件逆人性的艺术,往往说起来比较容易,执行起来却比较难。

回溯历次极端情况对恒生指数的影响:根据Wind数据统计,截至2020年底,恒生指数近20年最大回撤发生在2007年10月30日-2008年10月27日——全球金融危机时期,最大回撤65%,其次是1997-1998年亚洲金融危机期间,恒指最大回撤59%。近10年恒指最大回撤发生在2020年3月份新冠疫情期间,最大回撤撤-38%。最新一次恒指最大回撤发生在2021年1月26日-2022年3月15,最大回撤幅度近41%,接近近20年最大回撤,抹平了2014年沪港通成立以后恒指的所有的涨幅。2008年以来最低点位是18000点附近,此次下跌回到最低点附近,恒生指数的底部区域或已形成。从三大核心指数金融、科技指数和必选消费指数来看,都处于历史估值低位,PE、PB、股息率、AH溢价率都处于非常便宜的位置。再回溯历史五轮“政策底-市场底”行情回顾,普遍需要经历磨底2-6个月的时间。

历史上港股经历危机深蹲后,恒生指数迎来了多次较大级别的上涨行情

资料来源:Wind,安信基金整理,统计时间2000年1月1日至2022年3月11日。

2022年3月16日,六部委积极表态,表明维稳资本市场的坚决立场,对于中概股、平台监管、港股发展给予明确定调,随后港股市场有力反弹。政策维稳信号初现,短期流动性冲击急跌可能暂告段落。政策底到市场底,市场表现可能在一段时间内仍将反复。目前美债利率尚未稳定,市场仍处于磨底期,投资者朋友需要耐心等待。后续市场或将逐步回归理性,估值逐步回升。市场情绪的修复或许也预示着市场回暖迹象的初步显现,高性价比的投资机会或接踵而至。

感谢各位投资者对安信港股通精选混合基金的关注!我们在投资方向上会先关注稳增长、涨价品种,再到顺周期、弹性成长的轮动。港股经历了数十载风风雨雨,屡次“绝处逢生”,目前虽然仍有震荡,但从估值的角度来看,处于一个投资性价比较高的位置。投资就是在炮火中挺进,在烟花中撤退,感谢各位“逆行者”对我们的支持!

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