安信谭珏娜：投资就是在炮火中挺进，在烟花中撤退！

大家好，我是基金经理谭珏娜。3月16日金融委会议召开后，恒生指数近一个月上涨超过17%，不少投资者关心港股当前是否正迎来拔云见日的机遇期？港股有哪些投资潜力领域？今天跟大家分享我对港股市场的看法。

回顾2019年-2021年，A股经历了以创业板为代表的三年牛市。港股2019年和2020年的表现跟A股走势比较接近，但是2021年相比A股提前1年开始调整。2022年一季度受俄乌冲突、美联储加息缩表、国内疫情反复等多重因素影响，A股和港股市场的波动加剧。

2022年整个市场给我一种“破而后立”的感觉，需要一定时间来消化市场利空因素。目前影响市场的三大因素：美联储加息、俄乌冲突持续、国内疫情反复正在逐渐消化，之前是破的过程，后面是立的过程。破而后立，主动投资会比较容易。我们比较看好2022年下半年的港股市场机会，等负面预期反应充分了，有望迎来估值修复，因此二季度是权益布局较好的位置。作为价值投资践行者，我们更擅长在市场相对“冰点”寻找性价比较高的标的，等到春暖花开之时，收获时间馈赠的玫瑰。虽然现在下跌的过程让人难受，但我们相信“机会是跌出来的，风险是长出来的”，跌多了空间就出来了，涨多了回报就小了。投资是件逆人性的艺术，往往说起来比较容易，执行起来却比较难。

回溯历次极端情况对恒生指数的影响：根据Wind数据统计，截至2020年底，恒生指数近20年最大回撤发生在2007年10月30日-2008年10月27日——全球金融危机时期，最大回撤65%，其次是1997-1998年亚洲金融危机期间，恒指最大回撤59%。近10年恒指最大回撤发生在2020年3月份新冠疫情期间，最大回撤-38%。最新一次恒指最大回撤发生在2021年1月26日-2022年3月15，最大回撤幅度近41%，接近近20年最大回撤，抹平了2014年沪港通成立以后恒指的所有的涨幅。2008年以来最低点位是18000点附近，此次下跌回到最低点附近，恒生指数的底部区域或已形成。从三大核心指数金融、科技指数和必选消费指数来看，都处于历史估值低位，PE、PB、股息率、AH溢价率都处于非常便宜的位置。再回溯历史五轮“政策底-市场底”行情回顾，普遍需要经历磨底2-6个月的时间。

2022年3月16日，六部委积极表态，表明维稳资本市场的坚决立场，对于中概股、平台监管、港股发展给予明确定调，随后港股市场有力反弹。政策维稳信号初现，短期流动性冲击急跌可能暂告段落。政策底到市场底，市场表现可能在一段时间内仍将反复。目前美债利率尚未稳定，市场仍处于磨底期，投资者朋友需要耐心等待。后续市场或将逐步回归理性，估值逐步回升。市场情绪的修复或许也预示着市场回暖迹象的初步显现，高性价比的投资机会或接踵而至。

感谢各位投资者对安信港股通精选混合基金的关注！我们在投资方向上会先关注稳增长、涨价品种，再到顺周期、弹性成长的轮动。港股经历了数十载风风雨雨，屡次“绝处逢生”，目前虽然仍有震荡，但从估值的角度来看，处于一个投资性价比较高的位置。投资就是在炮火中挺进，在烟花中撤退，感谢各位“逆行者”对我们的支持！

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