环保：资产荒有望重估运营类公司配置价值

事件：

2022年首单公募REIT产品华夏中国交建REIT网下询价认购倍数近39倍，稳健经营的运营类资产尤受投资者关注。

点评：

公募REITs网下询价认购倍数较高，稳健经营的运营类资产受到投资者关注。2022年首单公募REIT华夏中国交建REIT于3月29日进行了网下询价。根据公告，剔除无效报价，共收到68家网下投资者管理的160个配售对象的询价报价信息，全部配售对象拟认购数量总和为678,690万份，为初始网下发售份额数量的38.78倍。特许经营类REITs网下询价认购倍数较高，体现投资者目前对稳健经营的运营类资产的认可。

环保类公募REITs溢价率领先。环保类公募REITs底层资产为特许经营类项目，因运营稳健、现金流稳定的特点受到投资者认可。截至2022年4月11日，环保类富国首创水务REIT与中航首钢绿能REIT溢价率分别为57％、32％，领先已发行公募REITs平均溢价率30％。

国家发改委将进一步推动REITs发行，环保运营类资产因为现金流充沛、经营稳定而受到重视。1）《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，积极扩大有效投资，加快推进基础设施领域不动产投资信托基金试点，推动盘活存量资产，形成投资良性循环。2）2022年3月28日，国家发改委办公厅《关于进一步做好社会资本投融资合作对接有关工作的通知》提出，推动更多符合条件的存量项目发行基础设施REITs，打通投资退出渠道。环保运营类资产因为现金流充沛、经营稳定而受到重视，存量环保运营资产将加速发行REITs，环保REITs的火爆有望推动市场重新认识环保估值中枢。