博道研究总经理首次亮相：跟大家聊聊均衡型基金

号外！咱们博道基金研究部总经理，从业18年、投资9年的量化老将何晓彬今日开通基金经理账号啦～～

——我是传送门，点击下方图片直接跳转至晓彬总的基金经理账号哦——

——我是搬运工，下方为大家展示晓彬总的第一篇文章，跟大家聊聊均衡基金那些事儿——

见字如面，很高兴以文字的形式见到咱们天天基金的朋友，我叫何晓彬，从事量化研究9年，后又从事量化投资9年，身边的亲戚、其他行业的朋友也会问到怎么投资、怎么把闲钱做合理配置，资产种类繁多，我想了想，对大多数普通投资者来说，公募基金中的均衡型基金是不错的选择。

为何是公募基金

过去几十年，我们国家居民的财富更多分配在房产上，这几年房地产大周期过后，大家也看到房地产投资的局限性。从中长期来说，权益资产回报来源于企业创造的价值，优秀的企业不断创造价值，是我们很好的投资标的。

参与权益资产最好的方式在我看来还是公募基金，公募基金这几年其实给投资者创造了比较好的回报。我们内部去拆解了公募权益基金回报的来源，把它分为三个层次：

第一层：市场平均收益（Equity Beta）。即承担了权益资产本身的风险后，应被补偿的回报。

（第二层和第三层都是超出第一层基础上的收益，也就是超额收益。）

第二层：较易获取的超额收益（Easy Alpha）。这部分收益是指公募基金行业作为机构投资者整体平均创造的超额收益能力，它主要来源于机构投资者更重视的景气行业和优质公司等基本面的研究。

第三层：较难获取的超额收益（Hard Alpha）。这部分是指更优秀的公募权益基金经理相较整体进一步创造的超额收益能力，它主要来源于优秀基金经理对好生意和优秀公司更深入的认知。资本市场其实都有这么一个规律，“马太效应”导致少数公司市值的增长占掉了整个权益市场大部分的市值的增长，因此寻找到这些少数的优秀公司是组合获取更高收益的关键，这是难而正确的事情，也是基金公司投研团队和基金经理最希望做好的事情。

图片来源：博道基金。

为何是均衡型基金

均衡型基金是相对行业赛道型基金来说的，是指所投行业没那么集中，或行业变动相对灵活的基金。

均衡型基金更适合长期持有做底仓，因为市场的行业和风格不断变化，对于普通投资者而言精准捕捉轮动特征是一件很困难的事情，而在均衡持仓下，能做到东边不亮西边亮的效果，投资者可以省去自己做择时。而行业赛道型基金，更适合做波段操作，增加持仓收益弹性，因为相当于直接买了某个行业，持仓收益很大程度上取决于你申赎的时点是否拿捏对了，这就需要对行业有深入研究，操作上也往往要逆人性地低买高卖，普通人要做到上述这些，着实不易，如果你可以，我们投研团队正在招贤纳才（笑）。

所以，应对多变的行情，普通人配置得相对均衡些，会更科学。

买什么均衡型基金

我们知道投资方式粗略分为主动投资和量化投资两种。我自己长期从事量化研究和投资，同时也负责公司大研究平台建设。主动和量化只是捕捉收益的手段不同，对于基本面投资而言实际上都是在捕捉高成长、低估值等股票特征的超额收益，这使得它们有融合的基础。主动投资更讲逻辑，研究更深度而前瞻，量化投资更讲数据，善于把握历史规律，我觉得主动和量化有各有优劣，如果能融合、互为补短，则可以起到1+1>2的效果。

我们推出一种更“聪明”的量化策略，它根据博道基金内部主动研究成果——从基本面长期竞争力角度出发推荐形成的优秀公司股票池，在此基础上量化精选个股，从而实现长期基本面因子赋能量化投资。同时又从行业景气度出发进行量化模型选股，超配高景气行业，多策略配置使得组合达到更多元和更均衡的效果。

这个策略我们运用在即将发行的“博道研究恒选混合型基金”上，在这个基金里我们计划配置“精选优秀公司”为主的长期竞争力量化策略和“优选景气行业”为主的景气驱动力量化策略，两个策略复合配置，用这样一个集合投研团队最核心资源和能力的量化产品努力争取帮投资者拿到“第二层收益”和“第三层收益”。

最后，再次跟大家做个自我介绍，我是何晓彬，我以前管理私募（专户）产品，就是所谓的“神秘”对冲基金经理，今年将正式“转型”做“阳光”公募基金经理，发行公募基金让我有机会服务更多的投资人，我会努力绝不辜负大家的信任！开篇我希望站在大多数投资者的视角，作为见面礼给到一些资产配置小建议，希望将来还能更多更好地服务于大家。我觉得投资中大家一定要对自己买的基金投向了哪里，怎么投的……了然于心，这样对自己的财富才真正做到了心中有数，我们知道自己买了什么，市场出现波动时心里也更有底。希望慢富道上每个人都可以成为幸福的投资人。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。基金具体风险评级结果以销售机构提供的评级结果为准。